Инвестирование в акции. Практический курс

Таким образом, в итоге только примерно 5 % всех препаратов успешно проходят все три стадии клинических испытаний и получают одобрение от FDA на продажу.

Инвесторы в фармацевтический и биотехнологический сектор наблюдают за результатами клинических испытаний достаточно пристально. Если клинические испытания на той или иной стадии заканчиваются неуспешно, то это может отодвинуть лечение того или иного заболевания на многие годы, и акция компании может сильно упасть. И наоборот, если лекарство оказывается успешным, то это может быть большим бумом для компании и инвесторов. Поэтому акции биотех сектора достаточно волатильны, сильно зависят от новостей, с высоким риском, но и с огромным потенциальным апсайдом.

Поэтому, чтобы как то снизить риски и иметь больше шансов на успешность при инвестировании, инвесторам следует сосредоточить свое внимание на компаниях, которые имеют несколько препаратов на 2 стадии клинических испытаний. Потому что, хотя и верно то, что компании, производящие монопродукты, могут быть большими победителями, если они добьются успеха, но верно и обратное. Они понесут огромные убытки, если этот единственный продукт-кандидат потерпит неудачу.

Не все болезни одинаковы

На что еще следует обратить внимание. Некоторые заболевания представляют собой огромные потенциальные рынки сбыта, но также характеризуются большой конкуренцией со стороны компаний производителей лекарств и требуют строгих требований к безопасности или производительности со стороны FDA. Например, хотя рак и артрит являются серьезными заболеваниями с многомиллиардным потенциалом, существует множество уже одобренных и доступных лекарств. Если новые лекарства не предлагают чего-то нового, например, большей эффективности и меньшего количества побочных эффектов, они могут даже не получить одобрение со стороны FDA, не говоря уже о том, чтобы быть востребованными на рынке после одобрения.

С другой стороны, менее распространенные заболевания могут представлять большие возможности, чем можно подумать. Так называемые «орфанные лекарства», или лекарства для лечения редких заболеваний, нацелены на болезни, от которых страдают менее 200 000 человек, но если посчитать, то получение всего 20 000 потребителями лекарства стоимостью 50 000 долларов в год – это возможность получения дохода в миллиард долларов. Более того, компаниям, разрабатывающим орфанные препараты, предоставляется некоторая дополнительная помощь в виде эксклюзивности на рынке и менее строгих требований к клиническим испытаниям.

В результате разработка любого лекарства теоретически может окупиться, в независимости от того сколько людей страдает от того или иного заболевания. Мало кто даже думал о синдроме усталых ног как о болезни, но лекарства от этого синдрома хорошо себя зарекомендовали на рынке. Точно так же на рынке есть препарат, единственная заявленная цель которого – сделать ресницы длиннее, и этот препарат был в итоге одобрен FDA. Это говорит о том, что нельзя полностью отказываться от идей, которые могут изначально казаться бесперспективными.

Тем не менее, инвесторы должны быть осторожны с компаниями, стремящимися вылечить определенные болезни. Бесчисленные компании пытались и не смогли в итоге разработать эффективные препараты для лечения сепсиса, болезни Альцгеймера и ожирения. Хотя и в этой области в конечном итоге будут успехи и будут большие награды для компаний которые все таки смогут разработать успешные препараты, вероятно, будут также и сокрушительные неудачи, и инвесторам следует быть внимательными.

Корпоративная стратегия

Если вы также планируете инвестировать в биотех сектор на долгосрочный период, то инвесторам необходимо понимать цели и задачи руководства компании. Цель многих биотехнологических компаний – разрабатывать свои лекарства собственными силами, а затем продавать их более крупной фармацевтической компании в обмен на аванс и будущие гонорары. Другие биотех компании оставляют за собой маркетинговые права и развивают собственный отдел продаж. В конечном итоге, похоже, именно эти компании создают наибольшую ценность для акционеров, но это более рискованный путь.

Однако, достаточно часто встречаются случаи, когда биотехнологические компании могут принять решение о совместном продвижении препарата с более крупным партнером и могут сделать это как способ создания внутренних продаж, не жертвуя полностью денежным потоком, который может поступать от лицензионных отчислений.

Ресурсы

Итак, давайте посмотрим какие ресурсы могут помочь нам найти биотехнологические компании, и узнать о них больше информации.

Во-первых, весь список компаний из биотех сектора, которые представлены на американских рынках можно найти с помощью различных скринеров. Возьмем, например, Yahoo Finance. Сектор здравоохранение, индустрия биотех, нам находит 407 компаний, по умолчанию они отсортированы по рыночной капитализации, как видим самая крупная из них это Novo Nordisk с капитализацией более 160 млрд долл. Вот например и Moderna, которая разрабатывала вакцину против коронавируса, и акции которой взлетали на 700 % в 2020 году.

Вы можете кликнуть на каждую из акций, и посмотреть данные по ней более подробно. На Yahoo Finance представлены также все новости по выбранной компании.

Как уже говорил в начале данной лекции, индустрии биотехнологий и фармацевтики достаточно сильно переплетены, и поэтому если вам интересны также и другие компании из сектора здравоохранения, можете немного отредактировать фильтр и добавить туда дополнительные индустрии такие как фармацевтические ритейлеры, медицинское оборудование и так далее. Как видим, количество представленных компаний увеличилось.

Такие скрининги по секторам присутствуют на многих ресурсах. Например, на сайте и в мобильном приложении моего брокера также можно получить список таких компаний, единственное здесь он показывает компании из всего сектора медицины, а не только биотехнологические компании.

С помощью скрининга вы также можете выбрать компании по их финансовым показателям. Например, выбрать компании из биотех сектора, выручка которых растет более чем на 30 % ежегодно последние 3 года, или капитализация которых меньше 5 млрд долл.

После этого вы также можете узнать больше о той или иной компании с помощью ресурса Gurufocus.com. Здесь вы можете ознакомиться с более детальными финансовыми показателями, а также сравнить с компаниями из этого же сектора. Вы можете посмотреть на новости по компании, и инсайдерскую торговлю, то есть как часто и в каких объемах основные акционеры и топ менеджмент продают или покупают акции своей компании. Если они продают акции в больших объемах и достаточно часто, то возможно они не так уж и сильно верят в дальнейший рост и потенциал.

Заключение про биотех сектор

Биотехнологический сектор рынка акций США – один из самых динамично развивающихся секторов, несущих в себе много потенциальной прибыли, но также и весьма существенные риски.

Компании из этого сектора сосредоточены на разработке новых препаратов и лекарств, и как правило, имеют не так много лекарств в своем портфеле, и еще меньше лекарств, которые уже представлены на полках магазинов и аптек. Поэтому биотех компании как правило убыточны, потому что направляют свои средства на разработку новых лекарств.

Этим они и отличаются от компаний фармацевтического сектора, которые являются уже устоявшимися прибыльными компаниями со стабильными денежными потоками и рядом лекарств, которые уже давно прошли одобрение и продаются на рынке.

Чтобы то или иное лекарство было одобрено FDA и смогло попасть на рынок для потребителей, оно должно пройти 3 стадии клинических испытаний. Это может отнять несколько лет и стоить десятки миллионов долларов. Примерно только около 5 % от всех разрабатываемых лекарств успешно проходят все 3 стадии и выходят на рынок.

Новости об успешном прохождении каждой стадии, придают акциям биотех компаний взрывной рост, акция может вырасти на 50 % за день и на 400 % за несколько месяцев.

Чтобы успешно инвестировать в биотех сектор и снизить риски, рекомендуется диверсифицировать и иметь в своем портфеле акции нескольких биотех компаний, а также отслеживать новости о процессе клинических испытаний.

Если брать мой личный портфель, то на данный момент из сектора биотехнологий, у меня имеются акции следующих компаний:

Editas Medicine, Intellia Therapeutics, Biogen, Innovia, Exelixis, Supernus Pharmaceuticals. Из компаний фарм сектора и здравоохранения, у меня также имеются акции Pfizer, Amgen, Zynex и Intuitive Surgicals.

Надеюсь, данная лекция была вам полезной.

5G

В этой статье предлагаю разобрать индустрию 5G в разрезе инвестирования в акции компаний из этого сектора.

Пару слов о технологии 5G и ее особенностях

Для начала пару слов о том, что такого уникального в технологии 5G. Самое основное и очевидное отличие новой технологии от ее предшественников 3G и 4G заключается в том, что 5G работает в другом диапазоне частот – миллиметровом, от 24 ГГц до 300 ГГц, что на порядок выше частот используемых предыдущими поколениями связи (до 6 ГГЦ).

5G работает в другом диапазоне частот – миллиметровом, от 24 ГГц до 300 ГГц, что на порядок выше частот используемых предыдущими поколениями связи.

Во-первых, это обеспечивает ультра высокие скорости передачи информации. Пиковая производительность 5G может достигать 20 Гбит/с, а 4G – 1 Гбит/с. То есть видео, которое вы загружаете сейчас с помощью 4G, можно загрузить в 20 раз быстрее. Во-вторых, задержка передачи информации – время, необходимое сигналу чтобы выйти из источника и вернуться обратно – сведётся к минимуму (2–3 мс по сравнению с 15–30 мс у 4G технологий). Станут возможными процессы, нуждающиеся в максимальной скорости и точности реакции, такие как дистанционное оперирование и автопилотирование автомобилей.

Видео, которое вы загружаете сейчас с помощью 4G, можно загрузить в 20 раз быстрее в течение нескольких секунд.

Также увеличится пропускная способность сети, которая будет примерно от 100 до 1000 раз больше чем у существующей сети 4G. Возможность подключить множество разных устройств к одной сети без ущерба для скорости и устойчивости передачи данных позволит компаниям всё больше автоматизировать и усложнять производство, а также приведет к настоящему буму умных домов. Поэтому технологию 5G часто связывают со смежной индустрией Интернетом вещей. В Интернет вещей будут входить автомобили, стиральные машины, холодильники, телевидение, системы кондиционирования, видеокамеры на дорогах, даже сами дороги. Аналитики предсказывают, что в течение ближайших 5 лет к 2026 году более 3 млрд мобильных устройств будет подключено к 5G.

Какие сектора выиграют от развития 5G

Чтобы понять какие компании могут выиграть от развития технологии 5G, необходимо понять общую картину этой индустрии. Выделим несколько основных секторов, которые связаны с этой технологией.

Во-первых, 5G передается через вышки. Поэтому первая группа компаний – это застройщики и владельцы таких вышек.

Во-вторых, на этих вышках, а также на устройствах, которые работают через 5G, должно быть установлено специальное оборудование, которое помогает передавать и принимать такую связь. Соответственно, вторая группа компаний – это производители такого оборудования.

В-третьих, мобильная связь осуществляется с помощью операторов, которые уже напрямую взаимодействуют с абонентами. Поэтому третья группа, это операторы связи.

И наконец, четвертая группа – это все остальные компании из разных отраслей, которые так или иначе уже не напрямую, но косвенно выигрывают от распространения технологии 5G.

Основные сектора, которые выиграют от развития технологии 5G

Операторы и владельцы вышек связи

Итак, давайте начнем с компаний из первой группы, а именно компаний, которые владеют вышками для распространения связи 5G.

Как мы уже говорили, основное преимущество развития технологии 5G заключается именно в миллиметровом диапазоне, при котором возможно получать высокие скорости связи до 20 Гб/сек. Но у миллиметрового диапазона есть существенные недостатки – это малая зона покрытия и неустойчивость сигнала в условиях помех. В итоге это требует у операторов повысить плотность вышек, то есть построить их в несколько раз больше, чтобы покрыть ту же самую зону, которая покрывается при низкочастотном или среднечастотном диапазоне. Поэтому нужно обратить внимание в первую очередь на те компании, которые занимаются строительством вышек и сдачей их в аренду. Среди таких компаний можно выделить 2 крупнейшие компании – это American Tower Corporation и Crown Castle.

American Tower

American Tower является ведущим владельцем недвижимости в сфере беспроводной связи. В глобальный портфель компании входит 186 000 вышек в 22 странах, причем самое большое количество вышек у них находится в Индии, в США у них чуть более 40000 вышек. Практически 100 % прибыли компании генерируется в результате сдачи вышек в аренду. Соответственно, при развитии технологии 5G и необходимости обеспечивать плотность вышек для стабильного и качественного покрытия связи, скорее всего, бизнес компании будет только продолжать развиваться. Капитализация компании на апрель 2021 года составляет порядка 110 млрд долларов, что достаточно внушительно. Средний рост выручки за последние 5 лет составил 11 %, что тоже неплохо, а рост прибыли на акции EPS – еще выше – 22 % за последние 5 лет. У компании высокая маржинальность для своей отрасли, но из минусов большой долг, который превышает EBITDA в 8 раз. За последние 2 года акции компании торговались преимущественно в диапазоне 200–240 долларов за акцию, и это скорее всего потому что у компании достаточно высокие мультипликаторы, P/S составляет 14, а P/E – 65, что показывает уже о перекупленности. Но при росте доходов и распространения технологии 5G, выручка и прибыль также продолжат увеличиваться и соответственно будет потенциал роста стоимости. Компания также платит дивиденды около 2 % годовых. Компания является REIT`ом (real estate investment trusts – фонды недвижимости, которые покупают или строят недвижимость, сдают ее в аренду или продают. Полученный доход распределяется между акционерами фонда путем выплаты дивидендов).

Crown Castle

Вторая компания Crown Castle также является ведущим оператором вышек для телекоммуникационных компаний, работает только в пределах США и имеет около 40 000 вышек.

Капитализация компании составляет 77 млрд долл. У компании примерно такие же мультипликаторы как и у American Tower – Р/Е составляет 77, а P/S – 13, что говорит о перекупленности. Маржинальность немного ниже, а долг также примерно в 7 раз превышает EBITDA. Дивидендная доходность немного выше – 2,8 %.

Обе эти компании производители вышек торгуются в восходящем тренде.

Итак, это были компании – владельцы вышек.

Производители оборудования для 5G

Второй блок компаний – это производители оборудования для 5G, включая производителей чипов и полупроводников и другого оборудования необходимого для функционирования этой технологии. Здесь уже несколько больше компаний для рассмотрения.

Qualcomm (QCOM)

И первой компанией в этом списке будет Qualcomm – это американская транснациональная компания, основанная в 1985 году, она разрабатывает и продает беспроводные телекоммуникационные продукты и услуги. Основную часть доходов компания получает от производства микросхем и лицензирования патентов бизнеса.

Компания довольна знаменита своими микропроцессорами, разрабатываемыми и интегрируемые в смартфоны и другие устройства. Их используют такие знаменитые фирмы, как Apple, Kyocera, HTC Corporation, Motorola, Sharp, Sanyo, LG, Microsoft, Sony и Samsung.

Qualcom производит 7-нанометровый модем Snapdragon X55, обеспечивающий связь 5G, который используется сейчас на смартфонах iPhone 12, и это приносит компании существенный доход. Однако в последнее время муссируются слухи, что Apple разрабатывает свой собственный модем, потому что Snapdragon затрачивает очень много энергопотребления Айфона. Как бы то ни было, сотрудничество между двумя компаниями пока продолжается, и поэтому акции компании Qualcomm находятся в восходящем тренде.

На апрель 2021 года капитализация Qualcom составляет 157 млрд долларов, за последний год ее акции выросли на 88 %, но в пике вырастали и еще выше. У компании высокая маржинальность, долг совсем небольшой, и компания платит дивиденды около 2 %. Мультипликаторы для такой технологической компании относительно невысокие, Р/Е 23, а P/S – около 6.

Cisco Systems Inc (CSCO)

Следующая компания – Cisco Systems, Inc. - американская транснациональная компания, разрабатывающая и продающая полный спектр сетевого оборудования, включая корпоративные маршрутизаторы, серверы, IP телефонию и пр. Является крупнейшим в мире производителем сетевого оборудования. В последнее время стремится внедриться в «Интернет вещей», «облачные» и прочие интернет-технологии. Через свой подход Облако-для-Клиента, компания планирует предоставлять более гибкие программные альтернативы по сравнению с традиционным сетевым оборудованием, что позволяет телеком компаниям предоставлять услуги 5G на их существующих сетях без необходимости значительных обновлений инфраструктуры.

На апрель 2021 года капитализация компании составляет 223 млрд долларов, акции компании показали 25 % рост за последний год. У компании хорошая маржинальность, относительно небольшой долг и относительно невысокие мультипликаторы для технологичной компании. Cisco также платит дивиденды в размере 2,75 % годовых.

Taiwan Semiconductors

Еще один крупный игрок – это компания TSMC – Taiwan Semiconductors, которая занимается Производством полупроводников, более 50 лет на рынке, и сотрудничает с более чем 10 000 компаниями, в том числе Apple. Оборот компании составляет более 30 млрд долл. За последний год вырjсла на 150 %, имеет отличный стабильный рост уже многие годы. и Дивидендная доходность составляет более 3 %.

Nokia Corporation (NOK)

Следующая компания – Nokia, когда-то была доминирующим игроком на рынке сотовых телефонов, потом резко сошла на нет, но в последние годы перевоплотилась в провайдера оборудования, способного заключать большие контракты с крупнейшими игроками, предоставляющими услуги 5G. В начале 2021 года Nokia заключила крупный контракт с американской AT&T на 5 лет, по которому она поможет построить сеть 5G, предоставив технологии, программное обеспечение и другие услуги.

На апрель 2021 года капитализация Нокиа составляет 23 млрд долларов и за год котировки практически не изменились.

Ciena

Еще одна компания – Ciena. Поставляет сетевое и телекоммуникационное оборудование и программное обеспечение. Один из крупнейших игроков на рынке оптоволоконных сетей, а также лидер по производству оптических систем. Потребителями являются такие крупные гиганты как ATT, Verizon, Deutsche Telekom и другие крупные операторы.

Компания небольшая, капитализация всего около 9 млрд долл. До 2015 года компания часто показывала убыточные года, но с тех пор медленно но верно вылезает из убыточности и показывает прибыль.

Skyworks Solutions

Следующая компания Skyworks Solutions – производит полупроводники для использования в радиочастотных и мобильных системах связи. Также поставляет электронику для смартфонов, бытовой техники, медицины и производственного оборудования. Долгое время акции компании показывали цикличность – но последние пару лет наблюдается здоровый растущий тренд, также компания выплачивает небольшие дивиденды.

Капитализация – около 31 млрд долл, мультипликаторы немного завышены, P/E – 30, P/S – 8. Но у компании очень мало долгов и хорошая рентабельность.

Xilinx

Еще один производитель интегральных микросхем американская компания Xilinx. Капитализация составляет 31 млрд. Компания показывает медленный но стабильный рост. Но мультипликаторы завышены, P/S – 10, а P/E – 51, что говорит, что акции на данный момент перекуплены.

Teradyne

Идем дальше. Компания Teradyne – разработчик и поставщик автоматического испытательного оборудования. Сотрудничают с такими крупными компаниями как Samsung, Qualcomm, Intel, IDM и др. Тестируют платы и процессоры этих компаний. Практически все платы и процессоры которые поступают на этот рынок проходят через тесты этой компании. Компания с огромной историей, более 50 лет. Капитализация компании составляет 21 миллиард, мультипликаторы также немного завышены, P/S и P/E практически такие же как у Skyworks Solutions.

Qorvo

Еще одна компания Qorvo- это американский производитель и поставщик радиочастотных систем и решений для приложений беспроводной и широкополосной связи. Компания в современном виде относительно молодая. Капитализация небольшая – 21 млрд долл., иногда уходит в минус по прибыли, что говорит о ее нестабильности. Не выплачивают дивиденды. Мультипликатор P/E также высокий – 46, что говорит, о перекупленности акций.

Intel

Ну и напоследок можно упомянуть всем известную компанию Intel. Важно отметить, что Интел не специализируются исключительно на технологиях 5G. Они больше известны как производитель процессоров для компьютеров, а также в последнее время развивают направление облачных технологий. В свое время компания упустила сегмент чипов для мобильных устройств, но вполне может завоевать рынок интернета вещей и сейчас прилагает большие усилия в этом направлении. На данный момент капитализация компании составляет 264 млрд долларов, что достаточно внушительно, у компании хорошая маржинальность, небольшой уровень долга, растущие денежные потоки и адекватные мультипликаторы.

Итак, это были компании производители чипов, полупроводников, микросхем и другого оборудования для технологии 5G.

Операторы связи