Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

На самые весомые и быстрорастущие статьи издержек, в которые входят цеховые и общезаводские расходы, следует обратить особое внимание.

2.12. Анализ безубыточности

Таблица 2.24. Анализ безубыточности

Убыточные продукты, но имеющие относительно высокий коэффициент вклада на покрытие.

Продукты, выручка от которых незначительно перекрывает переменные затраты.

Средневзвешенный коэффициент вклада на покрытие = 0,461

Проведение анализа данных необходимо для оценки существующего положения дел на предприятии, и, в случае неожиданных изменений, введения необходимых корректировок в планы:

1) в приведенном примере объем продаж находится выше уровня безубыточности, хотя продажа отдельных медицинских препаратов приносит убытки предприятию;

2) выпуск двух препаратов, – глюкозы и цитроглюкофосфата, требует особого внимания. Коэффициенты вклада на покрытие у них близки к нулю, это означает, что выручка от их реализации едва покрывает переменные затраты;

3) в случае невозможности существенно увеличить объем выпуска и реализации таких убыточных продуктов, следует рассмотреть вероятность исключения их из производства;

4) сравнительно высокие значения коэффициента вклада на покрытие (0,526—0,532), значительно большие, чем средневзвешенный коэффициент по предприятию (0,461), таких убыточных препаратов как гемодез (200 мл), изотонический раствор (200 мл) и реополиглюкин, указывают не необходимость увеличения их объемов продаж даже, если это необходимо, при снижении цены;

5) невысокий уровень постоянных затрат в целом по предприятию (36 % от совокупных затрат) и достаточный запас финансовой прочности определяют среднее для предприятия значение операционного рычага (2,97). Эта цифра означает, что увеличение выручки на 1 % при сложившейся структуре продаж даст компании около 3 % увеличения балансовой прибыли;

6) высокая рентабельность позволяет увеличить балансовую прибыль на 21 %, при снижении затрат только на 5 %;

7) продажа пенициллина дает предприятию 68 % выручки и 70 % прибыли. Это наиболее выгодный (прибыльный) препарат для компании;

8) рост объема продаж этого препарата на 1 % приводит к росту балансовой прибыли в целом по предприятию на 2 %.

Оценка предпринимательского риска, прибыли и убытков.

Пример для одного продукта

Производство и реализация при сложившемся ассортименте препарата реополиглюкина (операционный рычаг равен 6,25) является наиболее рискованным.

Сокращение объема продаж этого продукта всего на 1 % увеличит приносимые им убытки, которые составляют более 0,5 млрд руб., на 6,25 %; и наоборот, возможное увеличение выручки до точки выше Tmin увеличит интенсивность роста прибыли.

Возможность избежать убытка в 0,5 млрд руб. дает увеличение выручки от реализации реополиглюкина до точки безубыточности (на 1 млрд руб.), в то время как увеличение на эту же величину выручки в целом по предприятию даст дополнительную прибыль только 29,7 млн руб.

Целесообразно увеличивать объемы продаж продуктов, имеющих относительно высокий коэффициент вклада на покрытие.

Изменение средневзвешенного коэффициента вклада на покрытие при изменении ассортимента продаж.

В случае неизменности структуры ассортимента выпускаемой продукции и отсутствия отклонений от плановых показателей для прогноза изменения прибыли при изменении объема продаж можно воспользоваться средневзвешенным коэффициентом вклада на покрытие.

Рассмотрим последствия изменений в структуре продаж на изменение плановой прибыли на примере трех препаратов, наиболее значимых для предприятия с точки зрения объемов продаж.

Таблица 2.25. Плановые данные о продажах

Коэффициент вклада на покрытие для отдельных продуктов зависит от условий продаж.

Цены реализации продукции устанавливает рынок, и, поэтому реальная выручка от продаж каждого продукта будет отличаться от плановой.

Отметим, что часть продукции каждого вида отпускается напрямую с предприятия, другая часть реализуется через дилерскую сеть.

Предположим, что предприятие предоставляет дилерам скидку на покупку ироду кии и в размере 10 %.

Предположим также, что недальновидное руководство не учло возможных отклонений в своих планах.

Таблица 2.26. Данные о возможных продажах

Сравнение плановых показателей и данных о продажах в условиях, близких к реальным.

В силу того, что продукция продается по двум различным каналам распределения, существует значительного отклонения плановых показателей прибыли от реальных:

1) при 10 %-х скидках на часть продукции средневзвешенный коэффициент вклада на покрытие уменьшится на 7,3 %;

2) балансовая прибыль может снизиться из-за этого на 30,1 %;

3) операционный рычаг, а значит, и уровень предпринимательского риска увеличится на 25 %;

4) единственной причиной таких неблагоприятных изменений является несоответствие рыночных цен от плановых значений;

5) даже небольшое отклонение от плановых показателей может привести к существенному изменению прибыли.

Учет ограничивающего фактора

Вклад на единицу мощности.

Предположим, что один станок (учитывая время простоя, обслуживания, уборки и т. д.) обеспечивает 2000 часов продуктивной работы в год.

Этот же станок может использоваться для производства двух существующих видов продукции. Тогда:

1) для производства единицы продукта А требуется 10 часов работы

станка;

2) вклад на покрытие единицы продукта равен 1,5 млн руб.;

3) следовательно, вклад на единицу мощности этого продукта равен 150 тыс. руб.;

4) максимальный вклад, который можно получить для продукта А на этом станке за один год составит 300 млн руб.

5) для производства единицы продукта В требуется 4 ч работы станка;

6) вклад на покрытие единицы составляет 1 млн руб.;

Следовательно, для продукта В вклад на единицу мощности равен 250 тыс. руб. или за год на этом станке можно получить максимальный вклад в сумме 500 млн руб.

Таблица 2.27. Использование мощности станка продуктами А и В:

Оценка прибыльности отдельных продуктов с учетом ограничивающего фактора.

По вкладу на единицу мощности или по максимальному вкладу, который можно получить на одном станке за год, можно определить, что продукт В является более прибыльным, чем продукт А, несмотря на то, что у него более низкий вклад на покрытие.

Ключевым фактором, определяющим этот факт, является ограниченность мощности станка, при условии, что оба продукта используют один и тот же станок.

В данном случае наиболее выгодным для предприятия является продукт, имеющий самый высокий показатель вклада на единицу мощности оборудования (в час), нежели наибольший вклад на покрытие.

Таким образом, машино-часы – один из ограничивающих факторов; Аналогичными «ограничителями» являются материальные затраты на сырье или потребности в оборотных средствах.

Пренебрежение имеющимися «ограничителями» может приводить к ошибкам в управленческих решениях.

Определение рационального сочетания продукции единого технологического цикла

Постановка задачи

Очень часто, даже когда производство товаров находится выше уровня безубыточности, общие экономические показатели могут быть улучшены за счет рационального сочетания отдельных продуктов в проекте выпуска.

Это особенно важно, в случае наличия у предприятия ограничений по производственным мощностям и ресурсам.

Суть оптимального перераспределения удельного отдельного веса отдельных продуктов состоит в увеличении доли продуктов, способных приносить наибольшую прибыль.

При этом рентабельность продукта не является определяющим критерием для увеличения его удельного веса в программе выпуска, поскольку отражает сложившуюся структуру производства.

Обратите особое внимание на вклад на покрытие для каждого продукта.

Увеличение объемов выпуска продукта должно соответствовать наличию платежеспособного спроса на это количество продукции, т. е. соответствовать потребностям рынка.

Достоверную информацию для принятия решения об увеличении удельного веса отдельного вида продукции дает коэффициент вклада на покрытие для данного продукта.

Коэффициент вклада на покрытие – это отношение вклада на покрытие постоянных затрат к выручке от реализации. Он показывает часть выручки от реализации, использованную на покрытие постоянных затрат, и часть выручки, идущую на формирование прибыли.

Чем выше значение этого показателя, тем привлекательнее с финансовой точки зрения производство данного вида продукции.

Глава 3. Управление денежными средствами

3.1. Анализ потоков денежных средств

Основные понятия.

Наиболее значимые показатели деятельности любой компании:

1) выручка от реализации;

2) прибыль;

3) поток денежных средств.

Таблица 3.1. Значимые показатели деятельности компании

Различные сочетания всех значений этих показателей и направления их изменений определяет эффективность деятельности компании и его основные проблемы.

Рассмотрим понятие «прибыль».

Прибыль является обобщающим показателем хозяйственной деятельности. Она представляет собой превышение доходов (объекта реализации) предприятия от произведенных и реализованных товаров и услуг над затратами на их производство и реализацию в денежном выражении. Владельцы предприятий заинтересованы в увеличении своего состояния путем получения возможно большей величины прибыли независимо от сферы применения инвестированного капитала. В этом смысле прибыль может рассматриваться как исходный пункт теории поведения предпринимателей в рыночном хозяйстве. В реальной жизни предприятия могут ставить перед собой несколько целей, определяя их приоритеты. Так, может ставиться задача увеличения рыночной цены акций по отношению к их номинальной стоимости, удержания определенной доли рынка и продаж при условии получения удовлетворительной величины прибыли и др. Однако при любых целях и приоритетах получение прибыли в явной или неявной форме является непременным условием деятельности предприятий, а стремление к максимизации прибыли позволяет обосновать мотивы и принципы принятия решений владельцами предприятий.

Различают бухгалтерскую (фактическую) и экономическую прибыль. Под бухгалтерской прибылью понимают прибыль от всех видов деятельности предприятия, отражаемую в бухгалтерских отчетах и балансах. Бухгалтерская прибыль представляет собой разность между выручкой от продажи товаров и услуг и издержками, включая амортизацию. Определение бухгалтерской прибыли базируется на данных бухгалтерского учета, изначально предназначенного для контроля фактических поступлений и платежей денежных средств движения ресурсов в стоимостной оценке.

При рассмотрении экономической прибыли во главу угла ставится более широкое понятие альтернативной стоимости использования ресурсов – экономических издержек. Исходным является тезис, согласно которому альтернативная стоимость ресурса равна сумме, которую можно получить при наиболее выгодном использовании данного ресурса, а не сумма, фактически уплаченная за данный ресурс, отраженная в отчете. Соответственно экономическая прибыль определяется как разность между выручкой (доходом) и экономическими издержками. Экономическая прибыль является критерием оценки деятельности предприятий и основой для принятия решений о продолжении, закрытии или реорганизации производства.

Различают отрицательную, нулевую и положительную экономическую прибыль. В случае отрицательной экономической прибыли общие экономические издержки превышают доход, что свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов и является сигналом целесообразности закрытия предприятия и необходимости поиска более выгодного применения имеющихся ресурсов. Нулевая экономическая прибыль означает, что при других альтернативных способах использования вложенных средств прибыль будет такая же, как и при существующем производстве, что можно считать вполне нормальной экономической ситуацией. Наличие нулевой экономической прибыли означает, что предприятие получает нормальную прибыль и может продолжать свою деятельность. Если нормальную прибыль получают предприятия отрасли, нет особого стимула для появления в ней новых конкурентов. Наиболее предпочтительным вариантом является получение положительной экономической прибыли. Если предприятие имеет превышающую ноль положительную экономическую прибыль, это означает, что при всех других альтернативных вариантах использования капитала ее прибыль была бы меньше получаемой, или, иначе говоря, ресурсы используются наилучшим образом.

Конечным финансовым результатом деятельности предприятий является прибыль (или убыток). Прибыль является одним из основных источников финансовых ресурсов предприятий, она создает финансовую основу для поддержания и расширения производства, решения социальных задач и выполнения обязательств перед бюджетом, банками и другими предприятиями. При рассмотрении прибыли необходимо учитывать, что во многих случаях предприятия наряду с основной осуществляют и фиговую деятельность, а также имеют внереализационные доходы и расходы. Соответственно, в качестве источника образования балансовой прибыли (убытков) выступает прибыль (убытки) от реализации продукции и услуг, от финансовой деятельности и прочих внереализационных доходов и расходов.

Прибыль от реализации товаров (работ, услуг) представляет собой разность между выручкой от реализации (без НДС, акцизов и т. и.) и суммой производственной себестоимости и коммерческих (по сбыту продукции) и управленческих расходов. Она характеризует эффективность основной деятельности.

Прибыль (убыток) от финансовой деятельности определяется как алгебраическая сумма процентов полученных и уплаченных и доходов от участия в других организациях. Она включает результаты от финансового участия в деятельности других субъектов хозяйствования: дивиденды по акциям, проценты по облигациям, доходы от сдачи в аренду имущества, сумму переоценки материальных запасов и готовой продукции и т. и.

Результат от прочих внереализационных доходов и расходов отражает поступления от реализации излишних основных фондов и нематериальных активов.

Чистая прибыль – это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий после уплаты налогов и других обязательств в бюджет.

Основными направлениями использования чистой прибыли являются: долгосрочные инвестиции и финансовые вложения, доходы по акциям и вкладам в имущество [9] .

Определим различия в понятиях потока денежных средств, прибыли и выручки.

1.  Выручку определяют как учетный доход, в его денежных и неденежных формах, от реализации товаров или услуг за определенный период.

2.  Прибыль представляет собой разность между учетными доходами и начисленными расходами на реализованную продукцию.

3.  Поток денежных средств рассматривается как разность между всеми полученными денежными средствами предприятия и его выплатами за определенный период времени.

Выделяют следующие различия между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств:

1) прибыль, как уже говорилось, представляет собой учетные денежные и неденежные доходы за определенный период, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

2) временные моменты совершения продажи и поступления денежных средств не всегда совпадают. Прибыль учитывается после совершения продажи, а поступление денежных средств учитывается после их поступления;

3) рассчитывая прибыль, расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

4) денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга и др.

В условиях высокой инфляции, неплатежей проблема управления денежными потоками является наиважнейшей в управлении финансами предприятий.

Управление денежными потоками

Нормальное поступление и расходование чистых денежных средств предприятий является основой их платежеспособности, так как оно определяет способность погашать обязательства перед кредиторами.

В то же время данные баланса, отчета о прибылях и убытках и др. формируются по методу начислений, а не по моменту фактических поступлений и платежей, т. е. не по кассовому методу. Каждая операция предприятий может рассматриваться как комбинация двух потоков – потока, поступающего к ним, и потока, выходящего от них. Каждый поток представляет собой либо товары и услуги, деньги, финансовые обязательства, либо «ничего» (нулевой поток), как, например, в случае налоговых платежей в бюджет.

Операция предполагает участие двух сторон-участниц, между которыми происходит движение потоков различной природы: товары и услуги, деньги, обязательства. Большинство операций отражает два встречных потока: товары и услуги в одном направлении и деньги в противоположном. В то же время многие операции на определенных стадиях представляют собой простые платежи без потока в обратном направлении, т. е. без предоставления в обмен соответствующего эквивалента, и, наоборот, получение потоков товаров и услуг без платежей, которые осуществляются спустя какое-то время. При этом оформляются различного рода обязательства.

Существуют два типа обязательств:

1)  начисляемые обязательства , которые образовались в результате определенных событий, происшедших в прошлом и повлекших за собой возникновение обязательства об осуществлении платежа в установленный срок в будущем (например, обязательства по выплате заработной платы работникам, по оплате сырья и материалов и т. и.). Начисляемые обязательства играют важную роль в системе учета коммерческих предприятий до момента фактического платежа. Начисляемые обязательства, подлежащие погашению, являются неотъемлемой частью бухгалтерского учета предприятий, характеризуя собственный капитал, обязательства перед бюджетом, реализацию, издержки, прибыль и ее распределение, потоки поступающих и отправляемых товаров и услуг, дебиторскую задолженность и т. д.;

2)  договорные обязательства с фиксированным сроком, такие, облигации, векселя и банковские ссуды.

Предприятия ведут учет начисляемых обязательств, как прямые участники операций. Например, предприятия, осуществляя коммерческую деятельность, определяют суммы подлежащих уплате налогов, погашения задолженности и т. д. Все обязательства должны оплачены. В то же время фактические платежи могут расходоваться по времени с суммами в бухгалтерских отчетах и балансах, в том числе в отчетах о прибылях и убытках. В связи с этим реальные поступления и платежи денежных средств, и данные о доходах и расходах предприятий по данным бухгалтерской отчетности могут существенно различаться. Привлеченные в отчетности данные о формировании и использовании прибыли не совпадают с реальным движением денежных средств и не дают достаточного представления об их движении. Между тем финансовое состояние предприятий, их способность погашать свои обязательства в большей мере зависит не от размеров балансовой чистой прибыли, а от наличия денежных средств. К тому же прибыль является лишь одним из факторов формирования ликвидности баланса, которая зависит также от заемных средств, эмиссии ценных бумаг, вкладов учредителей и других обстоятельств.

Для анализа движения денежных средств может быть использован составляемый предприятиями «Отчет о движении денежных средств». Он дает возможность оценить фактические поступления и платежи на основе реальных потоков входящих и исходящих денежных средств, также источники поступления реальных денег и направления их фактического расходования. Движение денежных средств в отчете сгруппировано по трем разделам: по текущей деятельности (основной деятельности, связанной с выручкой от реализации продукции, работ, слуг и платежами, обеспечивающими ее), по инвестиционной и финансовой деятельности. Наиболее существенным является денежный поток, связанный с текущей деятельностью, называемый также чистым денежным потоком. По нему определяется способность предприятий получать денежные средства от основной деятельности.

Для анализа причин того, почему по данным отчета о прибылях и убытках предприятия располагают существенной величиной прибыли, а денег на расчетном счете нет, чистая прибыль по данным баланса и отчета о прибылях и убытках должна быть скорректирована на сумму операций, не имеющих денежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, на величину изменения оборотных активов или текущих пассивов.

Это позволит выявить факторы, в силу которых величина финансового результата по данным баланса отличается от суммарного фактического изменения денежных средств за анализируемый период [10] .

Процесс управления денежными потоками включает:

1) анализ движения денежных средств;

2) учет и анализ потоков денежных средств;

3) составление бюджета денежных средств.

Таблица 3.2. Процесс управления денежными потоками

Анализ потоков денежных средств Главной задачей такого анализа является определение обеспеченности в денежных средствах, выявление источников их поступлений и направлений использования.

Выявление потоков денежных средств производится с помощью прямых и косвенных методов.

Основным документом, отражающим потоки денежных средств, и позволяющий провести анализ этих потоков является «Отчет о движении денежных средств». Этот документ позволяет контролировать платежеспособность предприятия, осуществлять текущую деятельность по управлению денежными средствами, а также выявлять причины расхождения между финансовым результатом и изменением денежных средств.

При анализе потоков денежных средств, их разделяют на следующие виды деятельности: основная, инвестиционная и финансовая (схема 3.1.).

Схема 3.1. Движения денежных потоков

Потоки денежных средств по основной деятельности

Основная деятельность – это поступление денежных средств и их использование, с целью выполнения основных производственно – коммерческих функций (схема 3.2.).

Схема 3.2. Потоки денежных средств по основной деятельности

Основная деятельность компании – это главный источник прибыли, и, следовательно, основной источник денежных средств.

Потоки денежных средств по инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность предприятия предполагает поступление и использование денежных средств, направленных на приобретение долгосрочных активов, а также получение доходов от инвестиций (схема 3.3.).

Схема 3.3. Потоки денежных средств по инвестиционной деятельно!

Расширение и модернизация производственных мощностей является необходимым условием успешной деятельности компании, поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Потоки денежных средств по финансовой деятельности

Поступление денежных средств в финансовой деятельности предприятия связано с получением кредитов или эмиссии акций. Оттоки денежных средств связанны с погашением задолженности по ранее полученным кредитам и выплату дивидендов (схема 3.4.).

Схема 3.4. Потоки денежных средств по финансовой деятельности

Финансовая деятельность предприятия направлена на увеличение денежных средств компании для обеспечения основной и инвестиционной деятельности финансовыми ресурсами.

Связь между видами деятельности предприятия

Связь между основной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия (схема 3.5.).

Схема 3.5. Связь между видами деятельности предприятия

Методы расчета потока денежных средств

Прямой метод

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия.

1. Наглядно демонстрирует источники притока и направления оттока денежных средств.

2. Позволяет определять наличие средств, необходимых для платежей по текущим обязательствам.

3. Определяет связь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

Косвенный метод

Косвенный метод производится с помощью баланса и отчета о финансовых результатах, и предполагает анализ этих документов.

1. Отражает связь между различными видами деятельности предприятия.

2. Определяет зависимость между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия.

Отчет о движении денежных средств

Таблица 3.3. Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Формат «Отчета о движении денежных средств» зависит от потребности предприятия в информации для анализа и управления, например, контроль денежных потоков по бизнес – единицам.

Таблица 3.4. Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

=Суммарное изменение денежных средств (уменьшению) остатка денежных средств между двумя отчетными периодами.

Ликвидный денежный поток

Одним из показателей, оценивающим финансовое положение предприятия является ликвидный денежный поток. Он отражает изменения в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода.

Чистая кредитная позиция представляет собой разность между суммой кредитов и величиной денежных средств, полученных предприятием.

В процессе принятия решения о выдачи банком краткосрочных кредитов, рассматривается, в первую очередь, ликвидность активов предприятия и его возможность мобилизовать денежные средства для выплат по кредитам.

Рассматриваемый показатель тесно связан с коэффициентом финансового рычага, определяющим предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.

Расчет ликвидного денежного потока Формула для расчета ликвидного денежного потока:

ЛДП = – ((ДКк + ККк – ДСк) – (ДКн + ККн – ДСн)),

где: ЛДП – ликвидный денежный поток;

ДК – долгосрочные кредиты;

КК – краткосрочные кредиты;

ДС – денежные средства;

(к и н) – конец и начало периода.

Что показывает анализ денежных потоков

Анализ денежных потоков позволяет сделать выводы по следующим вопросам:

1) объем, источники получения и направления использования денежных средств;

2) возможности компании обеспечить стабильное превышение поступлений денежных средств над платежами в процессе своей деятельности;

3) способность компании расплатиться по своим текущим обязательствам;

4) получение предприятием прибыли достаточной для удовлетворения его текущей потребности в денежных средствах;

5) наличие собственных ресурсов для инвестиционной деятельности;

6) какие факторы влияют на разницу между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

3.2. Кассовый бюджет

Бюджетирование денежных средств

Целями бюджетирования является: расчет необходимого объема денежных средств; определение моментов времени, когда у предприятия ожидается недостаток (или избыток) денежных средств, необходимых для устранения кризисных явлений и рационального их использования.

Кассовый бюджет – это детальная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени, состоящая из конкретных статей поступлений и выплат, и их временных параметров. Кассовый бюджет является составной частью основного бюджета предприятия и использует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и другие (смотри главу 6. «Планирование деятельности предприятия»).

Достоверность закладываемых в кассовый бюджет показателей зависит от субъективных оценок, прогнозов и, в первую очередь, от прогноза продаж и оценки периода инкассации дебиторской задолженности, что необходимо учитывать при использовании бюджета.

Кассовый бюджет позволяет:

1) получить общее представление о всех потребностях в денежных средствах;

2) определять пути более эффективного использования ресурсов;

3) подвергать анализу существенные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

4) своевременно выявлять потребность предприятия в привлечении заемных средств в определенных объемах и сроках.

Кассовый бюджет должен включать все денежные поступления и выплаты, которые легко поддаются систематизации по видам таким деятельности, как основная, инвестиционная и финансовая.

Первый этап состоит в определении поступления и расхода денежных средств по основной деятельности предприятия. Это связано с тем, что результаты планирования денежного потока по основной деятельности могут использоваться при планировании инвестиций и определении источников финансирования.

Планирование денежных расходов по инвестиционной деятельности осуществляется с учетом поступления денежных средств от основной деятельности или от иных источников финансирования, и выполняется на основе инвестиционных проектов и программы развития производства. Приток денежных средств по инвестиционной деятельности определяется ее доходами от продажи основных фондов и прочих долгосрочных вложений.

Планирование денежных потоков производится с целью обеспечения основной и инвестиционной деятельности компании финансовыми ресурсами. Составление кассового бюджета

Основные документы, необходимые для составления кассового бюджета.

Таблица 3.5. Кассовый бюджет

При подготовке кассового бюджета учитываются следующие факторы:

1) анализ движения денежных средств;

2) анализ инкассации дебиторской задолженности;

3) анализ кредиторской задолженности;

4) налоги, законы;

5) инфляция;

6) кредитная ставка;

7) дивидендная политика.

Инкассация наличности

Инкассо – банковская операция, посредством которой банк по поручению своего клиента получает на основании расчетных документов причитающиеся ему денежные средства от плательщика за отгруженные в его адрес товары (выполненные работы, оказанные услуги) и зачисляет их на его счет в банке. Упрощенно инкассо можно определить как поручение продавца (кредитора) своему банку получить от покупателя (плательщика) непосредственно или через другой банк определенную денежную сумму или подтверждение, что эта сумма будет выплачена в установленный срок. Другими словами инкассация наличности представляет собой процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.

Инкассовая операция банка сочетается с акцептной формой расчета. При акцептной форме расчетов товары отгружаются на основании контракта немедленно, ожидая оплаты покупателем товара. Покупатель уплачивает за товар по получении расчетных документов, предварительно проверив выполнение продавцом всех условий договора в отношении количества, цены, срока отгрузи качества и т. д. В случае нарушения продавцом договора покупатель может отказаться от оплаты товара. Если покупатель нарушит договор, например задержит оплату товаров, то продавец вправе применить к нему санкции.

Если покупатель заявляет об отказе от акцепта, банк проверяет основательность и мотивы этого отказа и уведомляет о нем продавца. При неоплате покупателем платежа в установленный срок банк информирует об этом банк, который принял расчетные документы на инкассо, и принимает меры для взыскания с покупателя платежа за товар.

Инкассовая форма расчетов выгодна покупателю тем, что банки защищают его права на товар до момента оплаты документов или акцепта. Документы, получаемые покупателем для проверки, остаются в распоряжении банка вплоть до момента их оплаты (акцепта) и в случае неоплаты возвращают банку с указанием причин неоплаты (неакцепта). Недостатками инкассовой формы расчетов является большая продолжительность по времени прохождения документов через банки, возможность отказа покупателя оплатить представленные документы [11] .

Показатели инкассации дают возможность определить время и размер поступления денежных средств за реализованную продукцию в соответствующий период времени.

Значения коэффициентов инкассации рассчитываются на основе анализа поступивших денежных средств прошлых периодов.

На основе прогноза объемов продаж и рассчитанных показателей инкассации составляется «График ожидаемых поступлений денежных средств от продаж».

Таблица 3.6. Расчет коэффициентов инкассирования (для иллюстрации примера)

Коэффициенты инкассирования выражают процент ожидаемых денежных поступлений с момента реализации продукции за определенный период времени.

Ki = Изменение дебиторской задолженности в интервале i / Продажи месяца j,

где: j – январь (месяц отгрузки);

i – январь, февраль, март и т. д.

Денежный поток и управление оборотными средствами

Таблица 3.7. Кассовый бюджет (денежный поток по основной деятельности), (млн руб.)

Сократить потребность в краткосрочном финансировании можно путем повышения эффективности управления оборотными средствами, например, совершенствуя управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

Таблица 3.8. Платежный календарь

Платежный календарь является составной частью системы управленческой отчетности.

Такая форма определяет итоги работы за прошедший месяц и плановые показатели на предстоящий период.

Использование платежного календаря дает возможность приблизить во времени соответствующие поступления и выплаты денежных средств, что обеспечит соблюдение финансовой дисциплины.

3.3. Дефицит денежных средств

Причины и последствия дефицита денежных средств

Рассматривают следующие причины дефицита денежных средств.

Внутренние.

1. Снижение объема продаж:

1) утрата одного (и более) крупных потребителей;

2) недостатки в ассортиментной политике.

2. Недостатки в управлении финансовой деятельностью:

1) низкое качество финансового планирования;

2) недостатки в построении оргструктуры финансовых служб;

3) пренебрежение управленческим учетом;

4) отсутствие контроля над затратами;

5) отсутствие высококвалифицированных специалистов.

Внешние:

1) кризис неплатежей;

2) преобладание неденежных (например, бартер) форм расчетов;

3) деятельность конкурентов;

4) повышение уровня цен на энергоносители;

5) потери от экспорта из-за колебаний обменного курса;

6) частые изменения в налоговом законодательстве;

7) высокие проценты по кредитам;

8) давление инфляции.

Последствия дефицита денежных средств:

1) задержки в выплате зарплаты;

2) рост кредиторской задолженности;

3) рост доли просроченной задолженности по кредитам банков;

4) снижение ликвидности активов компании;

5) увеличение длительности производственного цикла, в силу несвоевременной поставки сырья и комплектующих.

Меры по увеличению потока денежных средств