Антикризисное управление

Таблица 4

Классы организаций согласно критериям оценки финансового состояния 42

Например, при расчете коэффициента текущей ликвидности за 0,01 пункта снижения от нормативного снимается 0,3 балла и по классам предприятия распределяются следующим образом:

1-й класс: 2 и более – 20 баллов; 1,7–2,0 – 19 баллов;

2-й класс: 1,69–1,50 – 18,7–13 баллов;

3-й класс: 1,49–1,30 – 12,7–7 баллов;

4-й класс: 1,29–1,00 – 6,7–1 балл;

5-й класс: 0,99 и менее – 0,7–0 баллов.

Вопросы для повторения

1. В чем заключаются содержание и значение для финансовой оценки предприятия критерия Альтмана?

2. В чем заключаются содержание и значение для финансовой оценки предприятия системы показателей Бивера?

3. Как рассчитывается коэффициент банкротства?

4. Раскройте содержание балльного метода оценки пред-прият ий.

5. Раскройте содержание рейтингового метода оценки пред-прият ий.

6. Оценка кризисных и предкризисных состояний предприятий. Санация предприятия

6.1. Основные и вспомогательные индикаторы банкротства

В теории и практике известно несколько подходов к диагностике вероятности банкротства: использование системы формализованных и неформализованных критериев (признаков); расчет индекса кредитоспособности; прогнозирование показателей платежеспособности.

Индикаторы (признаки) банкротства можно подразделить на основные и вспомогательные.

К основным индикаторам банкротства предприятий относятся показатели с низким уровнем или динамикой, которые в настоящее или ближайшее время могут привести к неудовлетворительному финансовому положению или банкротству, а именно:

1) повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности, наличие убыточных подразделений;

2) наличие большой просроченной задолженности по кредитам банка и займам, кредиторской задолженности;

3) высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

4) высокий вес краткосрочных заемных источников финансирования в рамках финансирования долгосрочных вложений;

5) доминирование заемных средств в общей сумме источников финансирования предприятия;

6) выраженная тенденция снижения коэффициента автономии и достижения его критического уровня;

7) устойчиво низкие значения коэффициента ликвидности;

8) хронический недостаток собственного оборотного капитала;

9) применение в производственном процессе оборудования с истекшим сроком эксплуатации;

10) постоянное нарушение сроков возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов;

11) сокращение объема реализации и уменьшение сегментов рынка продукции предприятия;

12) неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

13) значительное превышение нормативов производственных запасов и залежалых товаров;

14) снижение производственного потенциала;

15) падение рыночной стоимости ценных бумаг субъекта хозяйствования;

16) высокий уровень конкуренции и вызванное ею снижение цен на продукцию без соответствующего снижения себестоимости.

К вспомогательным индикаторам можно отнести показатели и неформализованные признаки, низкий уровень или динамика которых не является основанием для рассмотрения текущего финансового положения как критического, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения, если не будут приняты соответствующие действенные меры. Так, к вспомогательным индикаторам банкротства относятся:

1) отсутствие необходимой системы планирования, анализа, учета и контроля доходов и расходов;

2) вынужденные остановки, а также нарушение ритмичности производственного процесса;

3) высокая зависимость от поставщиков сырья и энергоресурсов;

4) неэффективная инвестиционная политика;

5) неквалифицированное управление предприятием;

6) недальновидная кадровая политика, результатом которой может быть потеря ключевых сотрудников и специалистов предприятия;

7) высокий уровень коммерческого риска;

8) неудовлетворительное страховое покрытие;

9) неспособность перестраивать производство в соответствии с изменениями запросов потребителей;

10) недооценка обновления предприятия;

11) недиверсифицированность деятельности предприятия, т. е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива и т. д.43

Перечисленные выше основные и вспомогательные индикаторы используются при внутреннем и внешнем анализе. В первом случае – для своевременного принятия соответствующих мер, устранения выявленных симптомов, во втором случае – для адекватного реагирования по заключенным или предлагаемым сделкам.

По данным бухгалтерской отчетности определяют критерии прогнозирования банкротства (признаки банкротства).

Существуют формальные и неформальные признаки банкротства.

К формальным признакам банкротства относятся следующие:

1) превышение обязательств должника над его имуществом, т. е. наличие убытков;

2) неудовлетворительная структура баланса.

Существовавшая до 1994 г. процедура диагностики кризисного состояния организации предусматривала определение следующей системы показателей:

• коэффициента текущей ликвидности;

• коэффициента обеспеченности собственными средс твами (К _об ):

К_об = СОС: А_об; К_{об ≥} 0,1,

где СОС – собственные оборотные средства:

СОС = (Собственный капитал + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов – (Внеоборотные активы + Долгосрочная дебиторская задолженность + Расходы будущих периодов);

А_об – величина оборотных активов:

А_об = (Оборотные активы – Долгосрочная дебиторская задолженность – Расходы будущих периодов);

• коэффициента восстановления платежеспособности.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К_вп) сроком на 6 месяцев по формуле

К_вп = [К_тл.ф + 6/Т · (К _тл.ф – К _тл.н)] / К _{тл.норм},

где К _тл.ф – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К _тл.);

6 – период восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.;

К _тл.н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К _{тл.норм} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается в том случае, если коэффициент текущей ликвидности и (или) коэффициент обеспеченности собственными средствами принимает значение меньше нормативного.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение 1 и больше, свидетельствует о реальной возможности предприятия в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность;

• коэффициента утраты платежеспособности организации (К_уп), который рассчитывается, если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствуют нормативным значениям.

К_уп = [К _тл.ф + 3 / Т · (К _тл.ф – К _тл.н)]/: К _{тл.норм},

где 3 – период утраты платежеспособности предприятия, мес.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность в течение 3 месяцев с момента оценки.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 3 месяца существует возможность утратить платежеспособность.

В настоящее время данная система критериев признания организации неплатежеспособной утратила силу, но может быть использована для целей внутреннего анализа и прогнозирования банкротства. Причем особое значение должно уделяться динамике показателей К_тл и К_об.

В соответствии с Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденными приказом ФСФО России от 23.01.2001 № 16, показатели финансового состояния объединены в несколько групп:

1) общие показатели (среднемесячная выручка, доля денежных средств в выручке, среднесписочная численность работников);

2) показатели платежеспособности и финансовой устойчивости (степень платежеспособность общая, коэффициент задолженности по кредитам банков и займам, коэффициент автономии (финансовой независимости), доля собственного капитала в оборотных средствах и др.). В частности, коэффициент автономии (К_а) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации:

К_а = стр. 490 / (стр. 190 + стр. 290) (форма № 1)

Коэффициент автономии, или финансовой независимости, определяется отношением стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации;

3) показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности) (коэффициент обеспеченности оборотными средствами, рентабельность продаж, среднемесячная выработка на одного работника и др.);

4) показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации (эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача), коэффициент инвестиционной активности.

Фондоотдача (Фо) показывает выпуск продукции на 1 руб. основных производственных фондов (ОПФ).

Фо = С_прод : С_ОПФ,

где С_прод – себестоимость произведенной продукции;

С_ОПФ – средняя стоимость ОПФ.

Фондоемкость (Фе) показывает количество ОПФ, необходимых для производства продукции на 1 руб.

Фе = С_ОПФ : С_прод

Фондовооруженность (Фв) показывает долю ОПФ, приходящуюся на одного рабочего.

Фв = СОПФ : Чср.сп

где Ч_ср.сп – среднесписочная численность рабочих в наибольшую смену;

5) показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами (коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней, коэффициенты исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами, перед Пенсионным фондом РФ).

Несмотря на то, что данные показатели охватывают практически все стороны финансово-хозяйственной деятельности, выводы, сделанные по относительным показателям, не учитывают рыночных тенденций, стратегию развития организации на рынке и др. Поэтому кроме формальных признаков банкротства рассматривают неформальные признаки.