Антикризисное управление

• вести реестр требований кредиторов;

• реализовывать мероприятия, предусмотренные планом внешнего управления, в порядке и на условиях, которые установлены Законом о банкротстве;

• информировать комитет кредиторов о реализации мероприятий, предусмотренных планом внешнего управления;

• представить собранию кредиторов отчет об итогах реализации плана внешнего управления и т. д.

Планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника: перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных производств; взыскание дебиторской задолженности; продажа части имущества; уступка прав требования должника; увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц, а также размещение дополнительных обыкновенных акций должника; замещение активов должника; иные меры33.

Конкурсное производство – процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов; вводится на срок до 6 месяцев (по решению суда срок может быть продлен, но не более чем на 6 месяцев).

С даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства:

• срок исполнения возникших до открытия конкурсного производства денежных обязательств и уплаты обязательных платежей должника считается наступившим;

• прекращается начисление неустоек (штрафов, пеней), процентов и иных финансовых санкций за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей;

• сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к сведениям, признанным конфиденциальными или составляющим коммерческую тайну;

• совершение сделок, связанных с отчуждением имущества должника или влекущих за собой передачу его имущества третьим лицам в пользование, допускается исключительно в порядке, установленном гл. VII Закона о банкротстве;

• прекращается исполнение по исполнительным документам, в том числе по исполнительным документам, исполнявшимся в ходе ранее введенных процедур банкротства;

• все требования кредиторов по денежным обязательствам, об уплате обязательных платежей, иные имущественные требования, за исключением текущих платежей и требований о признании права собственности, о взыскании морального вреда, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о признании недействительными ничтожных сделок и о применении последствий их недействительности, а также текущие обязательства могут быть предъявлены только в ходе конкурсного производства;

• снимаются ранее наложенные аресты на имущество должника и иные ограничения распоряжения имуществом должника. Основанием для снятия ареста на имущество должника является решение суда о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства. Наложение новых арестов на имущество должника и иных ограничений распоряжения имуществом должника не допускается.

С даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства прекращаются полномочия руководителя должника, иных органов управления и собственника имущества должника – унитарного предприятия, за исключением полномочий общего собрания принимать решения о заключении соглашений об условиях предоставления денежных средств третьим лицом или третьими лицами для исполнения обязательств должника.

Руководитель должника, а также временный управляющий, административный управляющий, внешний управляющий в течение трех дней с даты утверждения конкурсного управляющего обязаны обеспечить передачу бухгалтерской и иной документации должника, печатей, штампов, материальных и иных ценностей конкурсному управляющему.

В случае уклонения от указанной обязанности руководитель должника, а также временный управляющий, административный управляющий, внешний управляющий несут ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Основная задача конкурсного управляющего состоит в формировании конкурсной массы, т. е. имущества должника с целью его продажи для расчетов с кредиторами. Для этого он осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника и ведет реестр требований кредиторов. Распределение конкурсной массы между кредиторами осуществляется в порядке очередности, предусмотренной Гражданским кодексом РФ. Предпочтение отдается требованиям работников должника о выплате им задолженности по заработной плате перед требованиями кредиторов по обязательства, обеспеченным залогом.

Вне очереди за счет конкурсной массы погашаются требования кредиторов по текущим платежам.

Очередность удовлетворения требования кредиторов следующая:

1) расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсации морального вреда;

2) расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности;

3) расчеты с другими кредиторами.

Мировое соглашение – процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Решение о заключении мирового соглашения со стороны конкурсных кредиторов и уполномоченных органов принимается собранием кредиторов большинством голосов.

Мировое соглашение может содержать условия: о прекращении обязательств должника путем предоставления отступного; о новации обязательства; об уступке прав требования должника; об исполнении обязательств должника третьими лицами; о прощении долга; об обмене требований на акции, доли в уставном капитале должника.

Мировое соглашение утверждается арбитражным судом. Утверждение мирового соглашения арбитражным судом является основанием для прекращения производства по делу о банкротстве, для прекращения моратория на удовлетворение требований кредиторов, для прекращения полномочий временного управляющего, внешнего управляющего, конкурсного управляющего.

Мораторий – приостановление исполнения должником денежных обязательств и уплаты обязательных платежей. В частности, мораторий на удовлетворение требований кредиторов распространяется на денежные обязательства и обязательные платежи, сроки исполнения которых наступили до введения внешнего управления.

4.2. Механизмы антикризисного управления

Механизм антикризисного управления представляет собой последовательные меры предупреждения, профилактики, преодоления кризиса, снижения уровня его отрицательных последствий. Механизм антикризисной деятельности – это активная управленческая деятельность, характеризующаяся полным комплексом функций, ролей и полномочий.

Наиболее ответственным этапом механизма антикризисного управления является разработка управленческого решения.

Качество управленческих решений в процессах антикризисного управления зависит от множества факторов. Наиболее значимыми из них являются следующие: категория проблем (стандартные, типовые, эвристические); условные разработки решений (стабильные, относительно стабильные, нестабильные); достаточность исходной информации (недостаточный или достаточный объем, избыточный объем); достоверность исходной информации (явно недостоверная, псевдодостоверная, полностью достоверная); масштабы проблемы (глобальная, локальная, микролокальная); техническое оснащение (отсутствует, имеет в недостаточном объеме или в достатке).

Процесс разработки управленских решений в антикризисном управлении характеризуется следующими этапами:

1) разработка системы мер по предупреждению кризиса;

2) сбор исходной информации о ситуации в организации;

3) морфологический анализ внешней и внутренней обстановки;

4) поиск вариантов избежания кризиса:

• если благоприятный момент начала деятельности по выводу организации из кризисной ситуации прошел, возможен лишь контроль за протекающими процессами;

• если кризисная ситуация оказала сильное негативное воздействие на деятельность организации, строится модель объявления ее банкротом;

• если кризисная ситуации оказала слабое негативное влияние, строится модель реорганизации.

5) определение ресурсов, необходимых для достижения поставленных целей реорганизации;

6) разработка мероприятий по реализации поставленных целей;

7) проверка возможностей достижения поставленных целей;

8) формулирование управленческих решений по выходу из кризисной ситуации34.

Система антикризисного менеджмента.

Антикризисный менеджмент – деятельность, необходимая для преодоления состояния, угрожающего существованию предприятия, при котором основным вопросом становится выживание. Антикризисный менеджмент характеризуется высоким уровнем интенсивности применения управленческих средств на предприятии, преодолевающих угрожающую предприятию ситуацию. Одновременно происходит перенос внимания на краткосрочные проблемы, жесткие и оперативные мероприятий35.

Помимо целеполагания антикризисный менеджмент включает в себя и временные характеристики. Во-первых, это предполагает задачи по разработке и проведению мероприятий, которые ведут к ослаблению, преодолению кризисного процесса, что определяет антикризисные менеджмент в узком смысле, и, во-вторых, к этому необходимо добавить профилактику кризиса, которое составляет понятие антикризисного менеджмента в широком смысле. Действия руководства предприятия в рамках кризиса как реактивный антикризисный менеджмент и задачи профилактики кризисов как превентивный (предупреждающий) антикризисный менеджмент или антиципативный (опережающий) антикризисный менеджмент36.

Антикризисный менеджмент включает в себя несколько блоков:

1) диагностику финансового состояния (оценка бизнеса: недвижимость, в том числе земля, машины и оборудование, ценные бумаги; нематериальные активы, в том числе интеллектуальная и иная собственность; иные активы; анализ финансового состояния);

2) маркетинг;

3) инвестиции (собственные, заемные инвестиционные ресурсы);

4) управление административным, производственным, вспомогательным персоналом;

5) производственный менеджмент (оперативное управление производством);

6) реорганизационно-ликвидационные процедуры (внешние управление; досудебная санация; принудительная ликвидация; добровольная ликвидация)37.

Этапы антикризисного менеджмента.

Антикризисное управление предприятием (организацией) начинается с момента выбора его миссии, т. е. основной цели предприятия, четко определенной причины его существования и развития. На последующих этапах развития предприятия внимание руководства должно быть сосредоточено на своевременном прогнозировании импульсов, свидетельствующих о возможном ухудшении конкурентного статуса предприятия. Для этого должна существовать система количественно-качественного анализа сигналов об угрозе приближения кризисного состояния.

В процессе анализа необходимо определить каналы связей, возникающие между агентами внешней и внутренней среды, с одной стороны, факторами состояния предприятия и моментом наступления кризисного состояния (банкротства) предприятия – с другой. Эти сигналы по мере накопления информации постепенно усиливаются, позволяя руководству предприятия прогнозировать и заранее принимать меры по предотвращению кризисных состояний.

При этом механизм возникновения кризисного состояния предполагает процесс следования одного за другим в определенной последовательности цепочки взаимозависимых экономических явлений и процессов (эффект падающего домино), в конце которого наступает завершающее явление – кризисное состояние.

Таким образом, можно выделить два этапа антикризисного менеджмента:

1. Этап, предшествующий проведению процедур банкротства, который можно назвать стадией досудебной санации. Она не включает процесс банкротства и состоит в проведении мероприятий по восстановлению платежеспособности предприятия. На этой стадии возможно участие в группе предприятий, совместно работающих над созданием конкурентоспособной продукции, не исключено также слияние с заинтересованной компанией или проведение дополнительной эмиссии акций. На этой стадии основной целью управления является удержание предприятия «на плаву», недопущение банкротства.

2. Этап проведения процедуры банкротства, который реализуется в соответствии с процедурами банкротства, определенными Законом о банкротстве.

Типовая структура программы финансового оздоровления неплатежеспособных предприятий (организаций) содержит следующие разделы:

1. Введение, где обосновывается необходимость введения финансового оздоровления предприятия с учетом корпоративных и отраслевых особенностей развития.

2. Общая характеристика предприятия: полное и сокращенное наименование, дата регистрации предприятия, почтовый и юридический адрес, форма собственности и организационно-правовая форма, банковские реквизиты, организационная структура, кадровый состав на определенную дату.

3. Краткие сведения по программе финансового оздоровления: срок реализации программы, срок погашения требований кредиторов, финансовые результаты реализации программы.

4. Анализ финансового состояния предприятия: характеристика учетной политики предприятия, финансовые показатели деятельности предприятия (коэффициенты ликвидности, деловой активности, рентабельности, структуры капитала, банкротства).

5. Мероприятия по стабилизации производственно-хозяйственной деятельности, повышению эффективности и восстановлению финансово-экономического состояния предприятия (направления: финансовая политика, производственная стратегия, маркетинг, кадровая политика).

6. Рынок и конкуренция (продукция, конкуренты, потребители, SWOT-анализ).

7. Деятельность предприятия в сфере маркетинга.

8. План производства (прогноз производственной программы, потребность в основных фондах и ресурсах производства, смета расходов и калькуляция себестоимости, потребность в дополнительных инвестициях).

9. Финансовый план (прогноз финансовых результатов, потребность в дополнительных инвестициях и формирование источников финансирования, модель дисконтированных денежных потоков, агрегированная форма прогнозного баланса).

Вопросы для повторения

1. Перечислите процедуры банкротства и раскройте их содержание.

2. Какая из процедур реализует социальную функцию антикризисного управления?

3. Каков механизм реализации антикризисного управления?

4. Охарактеризуйте сущность и этапы реализации антикризисного менеджмента.

5. Какова структура плана финансового оздоровления предприятия?

5. Методика диагностирования банкротства предприятий и организаций

5.1. Модель Альтмана и возможности ее использования

Для оценки вероятности банкротства могут использоваться различные интегральные показатели, например рассчитанные по методу мультипликативного дикриминантного анализа. В зарубежной литературе и практике известны несколько многофакторных моделей, например, пятифакторная модель Альтмана, четырехфакторная Тафлера, Тишоу и др.

При построении индекса Э. Альтман (Нью-Йорский университет) обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана (пятифакторная модель) представляет собой функцию от заданной группы показателей, характеризующих экономических потенциал предприятия и результаты его работы за определенный период.

Существуют две разновидности данной модели:

1) оригинальная модель, разработанная в конце 1960-х гг. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;

2) усовершенствованная модель, разработанная в 1980-х гг. XX в. для промышленных и непромышленных предприятий.

Оригинальная модель Альтмана, включающая пять переменных коэффициентов, способная предсказать банкротство, имеет вид

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 0,999 Х5,

где 1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 0,999 – коэффициенты регрессии, характеризующие количественное влияние на индекс Альтмана Z каждого из включенных в модель показателей при фиксированном положении других;

Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 – отношение нераспределенного дохода к сумме активов;

Х3 – отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

Х4 – отношение собственного капитала к общей сумме активов;

Х5 – отношение суммы продаж к сумме активов.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки изучаемой им совокупности предприятий и составило 2,675. Расчетное значение индекса кредитоспособности каждого предприятия сопоставляется с критической величиной, и определяется степень возможного банкротства. Если расчетный индекс анализируемого предприятия больше критического (Z > 2,675), то оно имеет достаточно устойчивое финансовое положение, если ниже критического (Z < 2,675), вероятность банкротства существенная.

Степень вероятности банкротства на основании индекса Альтмана может быть детализирована в зависимости от его уровня, например: если значение индекса 1,8 и ниже, вероятность банкротства очень высокая, от 1,81 до 2,6 – высокая, от 2,61 до 2,9 – средняя, от 2,91 и выше – очень низкая.

Применение модели Альтмана в российских условиях имеет определенные ограничения. Во-первых, достаточно сложно определить рыночную цену собственного капитала в связи с отсутствием развитого рынка ценных бумаг. Во-вторых, коэффициенты регрессии рассчитаны по совокупности предприятий, работающих в совершенно иных условиях, и не учитывают отраслевые особенности отечественной промышленности.

Усовершенствованная модель Альтмана учитывает особенности показателей отчетности производственных и непроизводственных предприятий:

1) степень надежности производственного предприятия

Z_п = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,420 Х4 + 0,998 Х5.

Если Z_п < 1,23, то угроза банкротства высокая;