Помоги проекту - поделись книгой:
2.1. Трактовка финансового потенциала сектора домашних хозяйств
Выше уже отмечалось, что для экономики в целом, для сектора домохозяйств, а также для отдельного домохозяйства важное значение имеет укрепление и реализация инвестиционного потенциала домохозяйств. Данный потенциал способствует росту личного и общественного благосостояния, формирует вектор поступательного развития человеческого капитала, укрепляет возможности саморазвития, экономическому росту в масштабе всей экономики.
Инвестиционный потенциал домохозяйств является частью их финансового потенциала, и одновременно, частью инвестиционного потенциала государства, общества. Содержательно – это резервы инвестиционных ресурсов, финансовых источников для всех экономических субъектов: для государства, предпринимательских структур, самих домохозяйств.
В процессе реализации инвестиционного потенциала домохозяйств формируется механизм прямых и обратных связей между финансами субъектов экономической системы, а также связи с различными типами рынков: рынком товаров и услуг, труда, капитала, в целом финансовым рынком. Это прослеживается на очевидных примерах: увеличение реальных доходов от трудовой деятельности повышает стимулы к высоко квалифицированному труду, увеличивает совокупный спрос, давая сигналы производству к наращиванию объемов выпуска; вовлечение денежных средств населения в финансовую сферу, увеличивает приток свободных средств в кредитные институты, что в последующем трансформирует банковские пассивы в их активы, в том числе кредиты физическим лицам на различные цели, включая инвестиционные потребности домохозяйств.
Инвестиционный потенциал, таким образом, выражает многоаспектные связи, его формирование, развитие и реализация имеет сложный многоступенчатый характер, консолидируя различные финансовые отношения.
Для уточнения содержательных характеристик термина «инвестиционный потенциал» домохозяйств, представляется целесообразным выявить особенности содержания понятия «потенциал», «финансовый потенциал» как общих категорий. При движении от общего к частному, важно структурировать взаимосвязи финансового, инвестиционного потенциалов домохозяйств с общей социально-экономической ситуацией, с финансовыми рынками и институтами, определить, каким инструментарием возможно проводить его регулирование.
Поскольку категория «финансовый потенциал» является более общей по отношению к инвестиционному потенциалу, его определяют как возможный (по максимуму) размер финансовых ресурсов на уровне домохозяйств, который потенциально можно аккумулировать и использовать для реализации и расширения всего спектра индивидуальных и общественных (с различной степенью обобществления) потребностей [200].
Выделение в составе финансового потенциала домохозяйств инвестиционного потенциала обосновано как необходимостью создания условий для саморазвития участников домохозяйства, так и направленностью ресурсов на обеспечение инвестиционного процесса. Разница между финансовым и инвестиционным потенциалами, при всех их взаимосвязях, – количественная и качественная. Денежные средства, которые домохозяйства (население) не только сберегает, но и готово инвестировать, составляет суть инвестиционного потенциала. Структура этих средств была представлена ранее. Количественно, таким образом, инвестиционный потенциал домохозяйств представляет собой разницу между доходами домохозяйств и их расходами. Содержательно инвестиционный потенциал домохозяйств выражает потенциал вложения средств в долгосрочные активы.
Инвестиционный потенциал домохозяйств (населения) представляет собой возможность и намерение совершать сбережения и трансформировать их в инвестиционные ресурсы. Таким образом, при статистическом изучении инвестиционного потенциала ключевым становится исследование сберегательного поведения населения, включающее в себя: анализ склонности населения к сбережению; оценку объемов, структуры и динамики сбережений; выявление факторов, воздействующих как на сберегательную, так и на инвестиционную активность.
Анализ склонности населения к сбережению является одним из основных аспектов изучения инвестиционного потенциала и совместно с оценкой размера совершенных сбережений дает представление как о намерении населения совершать сбережения, так и о возможности их совершать в зависимости от уровня доходов и структуры их использования.
Финансовый потенциал домохозяйств – это более широкое понятие, его нельзя сводить к доходам и сбережениям, а в своем составе может иметь инвестиционный потенциал. Финансовый потенциал домохозяйств представляет собой максимально возможные финансовые ресурсы и накопленное финансовое богатство. Направленность использования этих ресурсов может быть самой разной, но в любом случае, целевые установки определяются уровнем потребностей, системой ценностей, политикой государства, которая так или иначе затрагивает интересы и положение населения.
Элементы финансового потенциала домохозяйств определены на рис. 5.
На финансовый потенциал, его структуру и величину, оказывают влияние разные группы факторов. Их можно сгруппировать по разным критериям. В данном исследовании проанализируем их по структуре финансового потенциала домохозяйств, т. е. факторы, влияющие на доходы, расходы, потребительское поведение. Например, среди факторов, влияющих на доходы домохозяйств, можно выделить: размер и динамику минимально установленного МРОТ; качество и интенсивность социальной политики, как на уровне государства (муниципалитетов), так и социальная поддержка со стороны бизнес-структур; состояние и потенциал малого предпринимательства; налоговая политика; разнообразие и развитость финансовых институтов, вариативность финансовых инструментов; уровень финансовой грамотности населения.
Рис. 5. Структура финансового потенциала домохозяйств
Не связанными с доходами факторами являются: степень риска при различных формах сбережений; качество спроса (на отечественные или импортные товары, наличие инфляционных ожиданий и т. д.); доходность инвестирования; инвестиционный климат (рис. 6).
Однако подчеркнем, что уровень доходов является важнейшим индикатором инвестиционного и в целом финансового потенциала домохозяйств. Зависимость здесь прямая: рост доходов вызывает рост возможностей, и, следовательно, растет финансовый потенциал и инвестиционный потенциал.
Рис. 6. Факторы, влияющие на величину ФП населения
Другой важной характеристикой финансового и инвестиционного потенциалов является размер и состав денежных накоплений. Однако здесь надо учитывать следующее. Рост величины денежных накоплений иллюстрирует рост финансового потенциала, но еще не свидетельствует об увеличении инвестиционного потенциала домохозяйств. Важны структура, состав накоплений домохозяйств (населения).
При прочих равных условиях, помимо сберегательных предпочтений, а если говорить строго, то и на них, на структуру и состав накоплений домохозяйств влияет финансовая грамотность населения. Зависимость здесь такова: повышение финансовой грамотности снижает мотивацию пассивных и неорганизованных сбережений. Неорганизованные формы сбережений как раз и проявляются в хранении денег в наличной форме. Инвестиционный эффект возникает, когда сбережения принимают организованные формы: депозиты, приобретение ценных бумаг и т. д.
На всех уровнях власти и экспертных оценках доминирует точка зрения, что в России не созданы эффективные механизмы, обеспечивающие аккумулирование сбережений населения в достаточном для инвестиционных потребностей экономики объемах, а также об отсутствии в современных условиях эффективных моделей их трансформации в инвестиционный ресурс.
Очевидно, что отечественная экономика испытывает дефицит долгосрочных ресурсов, необходимых для инвестиционных целей. Источниками «длинных» денег в развитых экономических системах является совокупность финансовых (инвестиционных) институтов, имеющих разнообразный инструментарий продуктов, схем и алгоритмов работы с денежными средствами не только отдельных граждан, но и домохозяйств. Это, как правило, организации страховой сферы, институциональные инвесторы в виде негосударственных структур – НПФов (негосударственных пенсионных фондов) и ПИФов (паевых инвестиционных фондов). При этом собственно коммерческие банки работают на «коротких», высоколиквидных денежных средствах. В российской практике наблюдается иная ситуация: коммерческие банки лидируют и по своему количеству, и по объему аккумулируемых средств. Другие субъекты финансового рынка не могут на сегодняшний день составить им конкуренцию.
Инвестиционный потенциал домохозяйств можно дифференцировать. Так, по мнению А. Абрамова, домохозяйства обладают разным инвестиционным потенциалом. Это необходимо учитывать при определении стратегических приоритетов, для сегментации домохозяйств. Прежде всего, необходимо выявить «нижнюю границу» инвестиционного потенциала на уровне домохозяйств. По нашему мнению, в России «ценой отсечения» являются домохозяйства со совокупной стоимостью инвестиционных активов (благосостоянием) 25 тыс. $ [150]. Этот уровень, а также объемы выше, свидетельствуют о наличии реального инвестиционного потенциала домохозяйств. Дальнейшие расчеты показывают, что у таких клиентов и при 10 % (к общей стоимости инвестиционных активов) уровне средней нормы вложений в ценные бумаги, участники профессионального финансового рынка (брокеры, управляющие компании) определяют минимальная стоимость активов в объеме 2,5 тыс. $. Именно этот уровень является так называемой точкой безубыточности: счета с уровнем выше 25 тыс. $ могут рассматриваться как рентабельные, прежде всего, для самих финансовых посредников.
В табл. 3 домохозяйства разбиты на следующие категории – «желтые» с активами от 25 тыс. до 250 тыс. $; «оранжевые» – от 250 тыс. до 1 млн. $ и «красные» (состоятельные) клиенты с активами стоимостью от 1 млн. $. Три данные категории домохозяйств относятся к тем, кто обладает инвестиционным потенциалом. Все другие домохозяйства отнесены к категории «прочих». Отличительная их особенность состоит в том, что по уровню своего потенциала они должны стать клиентами банков, а не брокерских или управляющих компаний.
Таблица 3
Инвестиционные категории домохозяйств
Это, конечно, не исключает «прочие» домохозяйства из клиентской массы брокеров и ПИФов. Более того, как мы увидим дальше, в последние годы именно данная категория домохозяйств-инвесторов увеличивала свое присутствие на фондовом рынке быстрее других категорий домохозяйств. Отчасти это связано с масштабной рекламой финансовых инструментов, агрессивной политикой финансовых компаний по привлечению клиентов, а также психологическими факторами быстрого обогащения. По факту это приводит к повышению спекулятивной активности и повышению рисков работы на финансовом рынке. Иррациональное поведение на рынке не профессионалов или домохозяйств с не высокими доходами неизбежно обрекает большую часть подобных «игроков» на материальные потери, нанося непоправимый ущерб их психическому состоянию. Чем меньше благосостояние, тем более чувствительны для человека его инвестиционные потери. Вот почему в странах с развитым рынком косвенным образом, при помощи тарифной политики финансовых посредников и регулятивных требований, домохозяйствам с низкими доходами и незначительными накоплениями ограничивают доступ к вложениям в рискованные активы и к участию в спекулятивных операциях.
Данные о количестве домохозяйств, обладающих инвестиционным потенциалом, приводятся на рис. 7.
Лишь около 2 млн. домохозяйств из 52,8 млн., или 3,7 %, в 2009 г. обладали реальным инвестиционным потенциалом, то есть располагали активами на сумму от 25 тыс. $ и выше. Прогнозируется, что при улучшении социально-экономической ситуации, устойчивости системы сбережений число домохозяйств с инвестиционным потенциалом от 25 тыс. $ и выше, увеличится, но при сокращении общего количества домохозяйств.
Последняя тенденция объясняется демографическими проблемами, естественной убылью населения. Ожидается, что в 2014 году число состоятельных домохозяйств составит 4,7 млн., или около 9 % от общего числа семей. Все это позволяет сделать вывод, что рискованные финансовые активы (как вид инвестиций) по-прежнему будут оставаться доступными для ограниченного круга домохозяйств, а банковские продукты, как и прежде, будут доминировать.
Рис. 7. Прогноз инвестиционного потенциала домохозяйств
В современных условиях России можно констатировать, что инвестиционный потенциал домохозяйств имеет следующие характеристики (особенности):
• около 2 млн. домохозяйств (4 % от их общего количества) имеют реальный инвестиционный потенциал, позволяющий вкладывать средства в рисковые инвестиции на фондовом рынке;
• из 2 млн. домохозяйств большинство имеет инвестиционные активы от 25 до 250 тыс. $;
• российские домохозяйства владеют инвестиционными активами на общую сумму более 600 млрд. $, в расчете на одно домохозяйство – это составляет порядка 11,5 тыс. $ (в США аналогичный показатель – на уровне порядка 0,5 млн$);
• в структуре активов у домохозяйств в России доминируют однако банковские депозиты, недвижимость и наличность; доля финансовых активов в ценных бумагах в структуре накоплений занимает только 4 % и в лучшем случае возрастет до 10–11 % в 2014 году [181].
Мировая практика свидетельствует, что ПИФы представляют собой актуальный по удобству инвестиционный финансовый инструмент. Паи ПИФов имеют достаточно высокую ликвидность, к тому же барьеры использования данного инструмента, как правило, сведены к минимуму, по крайней мер, они значительно меньше, чем при работе на фондовом рынке. Однако при наличии преимуществ, ПИФы, как и любой инвестиционный инструмент имеют определенные недостатки, и при наличии несовершенной нормативно-правовой базы это будет препятствовать расширению внутренних инвесторов.
Кроме того, экономическая неустойчивость, проблемный инвестиционный климат, особенности банковского сектора – все это препятствует перемещению национального капитала, в том числе и с уровня домохозяйств, в инвестиционную сферу, в инвестиционный процесс. По уровню инвестиционной привлекательности России присвоено 120 место в рейтинге стран [274]. Система НПФ и ПИФ необходима и государству, и домохозяйствам, т. к. эти институты помогают не только решать сложные социальные задачи, но и обеспечивают долгосрочные вложения в экономическое развитие.
Принятие законодательных и других нормативных актов в России по созданию и регламентации деятельности НПФ подтолкнуло их развитие. Но их неустойчивое состояние, банкротства, относительно малый временной интервал функционирования, а также ужесточение нормативного регулирования могут привести к «банкротству» идеи альтернативного государственному пенсионному обеспечению. В современных условиях, наиболее актуальным становится проблема надежности НПФ.
Для повышения доверия населения к деятельности НПФ требуются, с одной стороны, реальные и эффективные механизмы правовой защиты вкладчиков и участников НПФ, с другой, – опять же вести разъяснительную работу по финансовым инструментам, повышать финансовую грамотность населения.
Государство должно содействовать повышению финансовой грамотности. В этом контексте задачами государства являются:
• воспроизведение и организация публичной дискуссии по этой теме;
• контроль за программами повышения финансовой грамотности, с тем, чтобы они не трансформировались к продвижению финансовых продуктов и расширению клиентской базы;
• обеспечить информационное пространство, включая сбор и анализ информации, например, по претензиям, направляемым в организации, контролирующие и регулирующие финансовые рынки;
• совершенствовать нормативно-правовую базу для своевременного выявления и исключения недобросовестных участников финансового рынка;
• обеспечить прозрачность функционирования финансовых институтов в части формализации и унификация договоров, требований к составу и публичности информации.
2.2. Формирование источников и ресурсов финансового потенциала домохозяйств
Поскольку финансы обусловлены денежными доходами, то реальной формой, раскрывающей сущность абстрактной категории «финансовый потенциал домашних хозяйств», являются финансовые ресурсы домохозяйств.
Еще раз отметим, что финансовый потенциал домохозяйств трактуется как совокупность и накопленного ими финансового богатства, и располагаемых ими финансовых ресурсов. При этом обе составляющие финансового потенциала ориентированы на реализацию потребностей индивидуума и домохозяйства в целом как микросоциума, но, в первую очередь, для решения задач развития каждого члена домохозяйства.
Закономерности рыночной экономики предопределяют необходимость роста таких показателей как, доходы, накопления в различных формах, приобретение финансовых активов. Эти инструменты ориентированы, во-первых, на расширение текущего и отложенного потребления, и, во-вторых, на формирование финансовой базы укрепления человеческого капитала.
В целом, система потребностей, формируемая на уровне домохозяйств, состоит из разных уровней. Первый уровень определим как потребности, связанные с жизнеобеспечением и качеством жизни. Второй уровень системы потребностей направлен на развитие домохозяйства как производственной единицы, развитие личности, человеческого капитала. И в этом смысле вектор и возможности реализации этих потребностей определяются инвестициями в человеческий капитал [110, с. 25]. Данные инвестиции должны быть представлены по двум направлениям: на базе собственно домохозяйства как социально-экономической единицы, а также через развитие системы общественных благ, прежде всего, в социальной сфере. Здесь принципиальное значение имеет государственная политика в области развития и финансового обеспечения образования, здравоохранения, пенсионной системы. Инвестирование в человеческий капитал формируется и под воздействием финансовых рынков, институты которого оперируют свободными денежными средствами, ориентированы на приращение (или сохранение) доходов домохозяйств.
Определим источники ресурсов финансового потенциала домохозяйств, сгруппировав их по определенным критериям. Здесь целесообразно выделить два подхода, которые присутствуют в финансовой литературе.
Согласно первому подходу, источники ресурсов делятся на группы: собственные, привлеченные и дополнительные.
Первая группа источников формирования ресурсов – это традиционно собственные средства, в нашем случае – домохозяйств: плата за труд, предпринимательский доход, доход от внутреннего производства (например, если есть приусадебное хозяйство). По нашему мнению, целесообразно включать в состав собственных средств и социальные трансферты (пенсии и пособия), т. к. они могут быть значимым источником ресурсной базы при резкой дифференциации доходов населения.
Другая группа источников, следуя традиционному подходу, формирует финансовые обязательства домохозяйств и состоит из заемных средств в различных формах как от институтов кредитной сферы, так и других домохозяйств.
И, наконец, еще одну группу источников составляют финансовые ресурсы, которые условно можно назвать дополнительными. Это мобилизованные на финансов рынке средства (проценты, дивиденды), доходы от аренды; страховые выплаты.
Другой подход определяет деление структуры финансовых ресурсов домохозяйств на такие группы:
1) средства (в денежной форме) на текущие расходы. Состав здесь можно детализировать в соответствии со сложившейся структурой потребления. Например, расходы на питание, товары, периодически потребляемые услуги и др.;
2) средства на капитальные расходы (например, покупка товаров длительного пользования, приобретение услуг образования, здравоохранения и т. п.);
3) сбережения;
4) средства на движимое и недвижимое имущество.
С точки зрения целевого характера финансовые ресурсы домохозяйств можно разделить на фонд потребления и фонд сбережения. Первый направляется на реализацию индивидуальных потребностей членов домохозяйства; фонд сбережений предназначен для отложенного потребления и накопления с целью получения дополнительного дохода.
Финансовые ресурсы домохозяйств формируются и используются под воздействием внутренних и внешних факторов.
Факторы внешнего влияния предполагают, что на ресурсное обеспечение деятельности домохозяйств определенное влияние оказывает государство и другие субъекты рынка, которые в совокупности определяют пенсионное обеспечение, систему трансферты социального характера, социальные льготы, практику предоставления образовательных и медицинских услуг, культурного развития. Внутренние факторы объединяют факторы, формируемые внутри самого домохозяйства в результате его деятельности, например, работа по дому, в личном подсобном хозяйстве, деятельность домохозяйства как самостоятельной единицы на рынке товаров и услуг.
Следуя представленной логике анализа финансовых ресурсов, например, домохозяйств, можно определить и ресурсы их финансового потенциала. В общем виде – это совокупность денежных средств, поступающая в распоряжение домохозяйств из различных источников в результате распределительных процессов, и которые направляются на потребительские расходы, финансовое обеспечение обязательств, сбережения.
Это, по сути, итоговый результат перераспределительного процесса текущего потока доходов и запаса. Как элемент оборота: созданный продукт (в стоимостном выражении) включается в процессы распределения и перераспределения в определенном временном периоде. Как элемент запаса: перераспределение может затронуть и ранее накопленные средства на определенную дату.
Финансовые ресурсы домохозяйств с точки зрения своего оборота формируют текущие денежные потоки и потоки капитала. Последний осуществляется в форме оборота финансовых и нефинансовых активов. Движение финансовых ресурсов может привести к изменению форм и стоимости имеющихся на уровне домохозяйств активов обязательств.
Потоки доходов и капитала взаимосвязаны сбережениями. Эта взаимосвязь проявляется в том, что сбережения сами могут трансформироваться в потребление и инвестирование. Последние направляются в различные объекты и активы, но их структурирование объединяет группы: нефинансовые (движимое и недвижимое имущество, ценности) и финансовые активы (депозиты, ценные бумаги). Собственно процесс инвестирования предполагает направленность использования денежных средств в целях приращения дохода, укрепления капитала.
Данный подход может быть обоснован и с позиций системы национального счетоводства, которые имеют отношение к трансформации накоплений в инвестиции. Основой его является выделение методов учета текущих доходов (счета производства, образования доходов, распределения первичных и вторичных доходов, использования располагаемого дохода) и накопления капитала (счет операций с капиталом и финансовый счет).
Можно дать и расширенную трактовку факторов, определяющих оборот и движение ресурсов домохозяйств и влияющих на увеличение и реализацию их финансового и инвестиционного потенциала. Это группы социальных, экономических, культурных, символических и личностных факторов [83, с. 172–173].
Социальные факторы, которые оказывает влияние на ресурсный потенциал домохозяйств, связаны с возможностью использования социальных контактов для получения поддержки, в том числе и финансовой, по трудоустройству и т. д. Экономические факторы выражаются, во-первых, в наличии и составе объектов собственности для личных и предпринимательских целей, финансовых активов, во-вторых, возможности получения социальных трансфертов по различным источникам, в-третьих, собственно характеристики доходов: структура источников, состав и размер доходов каждого, их средние значения. Культурный срез факторов объединяет характеристики образовательного и профессионального уровня. К символическим факторам относят стаж работы, ограничения в трудоустройстве, готовность к принятию рисков (например, в социальном статусе), потенциал обеспечения достигнутого уровня и образа жизни. Личностные факторы связаны с особенностями неэкономического поведения, мышления, система ценностей, социальная активность.
В целом количественные и качественные характеристики финансового и инвестиционного потенциала домохозяйств предопределяются источниками его формирования. Их размер напрямую зависит от величины и структуры доходов домохозяйства. По внутренней природе, направления использования определяются под воздействием социальных позиций домохозяйств, системы потребностей и предпочтений.
При всем значении представленных выше факторов, именно характеристики доходов имеют принципиальное значение для финансового и инвестиционного потенциала домохозяйств. В основе современного подхода к анализу доходов лежат идеи Дж Р. Хикса. Данный подход выражается в следующем: доход есть максимальная сумма, которую можно израсходовать в определенном периоде при сохранении на конец данного периода первоначального размера капитала. Отметим, что в современной теории такая трактовка дохода признана универсальной, в последующем детализируясь в зависимости от характера деятельности тех экономических субъектов, доходы которых анализируются.
2.3. Инвестиционный потенциал домохозяйств в системе финансовых потоков и кругооборотов
Базовой моделью, описывающей взаимосвязь агрегированных субъектов, является модель кругооборота товаров, доходов и ресурсов в рыночной экономике. Она проиллюстрирует логику взаимосвязи экономических процессов, прежде всего распределительных, в масштабе общества, включая или исключая, в зависимости от целей анализа, факторы «внешнего» мира. Эта абстрактная модель, ее основные потоки рассмотрены нами ранее. Сейчас целесообразно уточнить, по каким параметрам данная модель может применяться для целей анализа инвестиционного потенциала домохозяйств.
Но прежде отметим, почему эту простейшую модель кругооборота потоков доходов и расходов следует детализировать. Данная модель взаимодействия в рыночной экономике имеет очевидную ограниченность:
• модель выявляет экономические интересы субъектов при их взаимодействии с другими укрупненными субъектами, но не выявляет взаимодействие внутри секторов;
• в модель не включены вопросы ценообразования, в ее схеме нет механизма формирования цен на факторы и ресурсы производства, на товары, нет следствий регулятивных процессов;
• модель может включать государство, но не нацелена на выявление всех аспектов его экономической деятельности, включая существенную роль при взаимодействии с сектором домохозяйств, бизнеса. Модель описывает лишь доходные и расходные потоки, которые представлены налогами и трансфертными выплатами;
• в своей простейшей форме данная модель призвана описать экономические взаимосвязи и кругообороты в закрытой экономике, не учитывая деятельность на международных рынках. В более сложных ее вариантах представлен еще одним субъект – заграница («внешний мир»);
• в целом модель построена на условии, что весь полученный доход расходуется, т. е. в экономики нет сбережений. Именно поэтому потоки доходов и расходов в модели равны;
• модель не включает в анализ и финансовые рынки, хотя именно они формально позволяют «решить» проблему сбережений как своеобразных «изъятий». Через систему финансовых рынков сбережения как «изъятия» перераспределяются для производственных цели в виде инвестиций. Инвестиции как «инъекции» включаются в поток «доходы-расходы». Это логика усложненной модели кругооборота с «изъятиями» и «инъекциями». Но при введении в модель нюансов финансового рынка, круговые потоки усложняются и модель теряет свою концентрированную суть.
Если рассматривать открытую экономику, включать в анализ экономическую деятельность государства, учитывать функционирование финансового рынка, то модель экономического взаимодействия существенно усложняется. Важно, что взаимодействие между секторами экономики определяется экономическими решениями субъектов укрупненных секторов. Принципиальными, на наш взгляд, являются решения домохозяйств о расходах и решения бизнеса по вопросам производства. Если в систему этих решений добавляются финансовые рынки, государство и «заграница», то возникает ситуация нарушения тождества стоимостных характеристик производства и совокупных расходов домохозяйств как базового условия макроравновесия. Анализ расширяется включением в кругооборот «утечек» и «вливаний». Из потока «доходы-расходы» осуществляются «изъятия» («утечки») в форме налогов, сбережений и импорта. Под «изъятиями» в экономическом анализе подразумевается направленность дохода не приобретение созданного продукта. С другой стороны, в данный поток включаются «инъекции» или «вливания» в форме государственных и инвестиционных расходов, а также экспорта. «Инъекции» в обобщенном виде представляют собой дополнительные расходы, не связанные с расходами сектора домохозяйств.
Если логику данной модели расширить категориями финансовый и инвестиционный потенциал домохозяйств, то можно утверждать следующее. Финансовый потенциал домохозяйств в процессе кругооборота их ресурсов преобразуется (должен преобразовываться) в инвестиционный потенциал.
Поделиться книгой: