Помоги проекту - поделись книгой:
Психология инвестора
Что касается характера настоящего инвестора, то Баффет утверждает, что инвестор просто обязан научиться воспринимать происходящее спокойно. Только спокойный инвестор знает, что курсы акций всегда будут изменяться – расти и падать. При падении курса Баффет всегда остаётся хладнокровным, потому что уверен в своём выборе, уверен, что компания, акциями которой он владеет, имеет те качества, которые его изначально и привлекли, значит, цены на акции обязательно возрастут и даже превысят прошлую ценовую планку. Миллиардер считает, что тот инвестор, который не может без паники реагировать на резкие спады цен и курса, просто должен покинуть этот бизнес.
Также инвестор должен быть терпеливым. Это значит, что не следует бежать вслед за толпой других инвесторов, если те вдруг массово стали скупать акции одной компании или акции предприятий одного направления. И дело не в том, что так вы выглядите умнее других, а в том, что это проявление финансовой дисциплины. При этом рассуждать нужно рационально, не идя на поводу у эмоциональных всплесков.
Ещё одним учителем Баффета был Чарли Мангер. Известен он тем, что старался понять те психологические факторы, которые влияют на умение людей обращаться с деньгами. Так называемые поведенческие аспекты управления финансами благодаря ему стали практически отдельной дисциплиной в экономических университетах. Дополнил её своими исследованиями и Ричард Талер. Эта новая отрасль об иррациональности мышления человека очень интересна, но мало изучена. Важна она не только для инвесторов, а для каждого, кто совершает ошибки при обращении с деньгами и капиталом.
Первое, что мешает многим разумно относиться к деньгам, – это излишняя самоуверенность. Те инвесторы, которые идут на поводу своих личных интересов, наносят вред не только себе, но и всему финансовому рынку в целом, что усложняет развитие для других.
Поспешные решения также ухудшают ситуацию на рынке. У человека есть привычка придавать большое значение ряду случившихся событий и принимать эти совпадения за тенденции. В особенности это свойственно тем инвесторам, которые опираются на данные нескольких прошедших лет, не вдаваясь в подробности данных предыдущих периодов. Таким образом, инвестор, после поверхностного анализа решивший, что компания абсолютно убыточна, может упустить достаточно успешные инвестиции. Учёные называют такой процесс асимметричностью гиперреакции – человек остро воспринимает негативную информацию, которая перекрывает хорошие новости. В узких финансовых кругах такой феномен попросту называют близорукостью инвестора.
Подобная близорукость, в свою очередь, тесно связана с неприятием потерь. Известен такой факт: чтобы преодолеть плохие эмоции, человеку необходимо в два раза больше позитивных переживаний. Так и инвестор не станет рисковать до тех пор, пока потенциальный прогноз выигрыша не превысит произошедшие до этого потери. После неприятия потери инвестор может стать чрезмерно консервативным, что, в конце концов, будет дорого обходиться ему в дальнейшем. Фиксирование своего внимания на неудачах приводит к страхам и исчезновению важной для рынка гибкости.
Ричард Талер проводил интересный эксперимент, благодаря которому выявил ещё один поведенческий аспект финансов. В тесте приняли участие две группы людей. Каждому из первой группы выдали по 30 долларов купюрами и предложили два варианта действий: забрать деньги и уйти или же присоединиться к пари на результат подбрасывания монеты. Если выигрываешь – получаешь 9 долларов, проигрываешь – 9 долларов забирают. Большинство выбрало пари, ведь даже в случае проигрыша им бы достался 21 доллар. Второй группе предложили другие условия: или же участник отказывается от подбрасывания монеты и гарантированно получает 30 долларов, или же участвует в пари и получает при выигрыше 39 долларов, в случае проигрыша – 21 доллар. Большинство выбрало гарантированные 30 долларов. То есть участники обеих команд могли выиграть одну и ту же сумму с одинаковой степенью вероятности, но по-разному восприняли ситуацию. Это аспект, который принято называть двойственным отношением к деньгам. У человека есть склонность менять своё отношение к деньгам в зависимости от обстоятельств. Ещё один пример: вы нашли деньги в куртке, которую не доставали несколько месяцев. Это ваши же деньги, которые вы заработали, но ощущение, что вы их получили просто так, заставляет вас радоваться. Так и в инвестировании порой случается необоснованная радость от прибыли, которая, по сути, является не прибылью, а покрытием предыдущих потерь. Таким образом, неприятие потерь нужно суметь перешагнуть, потому что психологический фокус в любом случае сработает и с вами.
Сохранить легко полученные деньги тоже тяжело, опять-таки срабатывает двойственное отношение к ним. Человек гораздо смелее будет расставаться с такими деньгами, чем с теми, которые зарабатывал с трудом и дольше.
Способность человека сохранять терпение в рисковой ситуации связана, конечно, с его эмоциями. Однако исследования показали, что возраст и пол также влияют на уровень выдержки. Естественно, женщины более осторожны, а пожилые люди не готовы идти на большие риски. Психологический портрет инвестора с высоким уровнем терпимости к рискам оказался таким: это человек, который видит перед собой цели, конкретизирует их и обладает уверенностью, что способен контролировать обстоятельства, а также влиять на результат. Такому инвестору можно только позавидовать: он воспринимает фондовый рынок как систему и придерживается разумного выбора, который позволит ему на основании достоверной информации получить достаточно высокие результаты.
Знание психологии и инвестиций – это и есть секрет Уоррена Баффета. Его высокие доходы связаны с собственными глубокими исследованиями, а действия продуманы и продиктованы целями. При этом Баффет не сворачивает с пути, если обстоятельства начинают меняться (кризисы и спад рынка ценных бумаг). Он старается принимать риски как данность, как неотъемлемую часть его специфической деятельности, принимает последствия и не боится их. Ещё до того, как поведение человека в отношении финансов стало изучаться в университетах как часть экономической науки, Уоррен Баффет и Чарли Мангер опирались на них, тем самым противореча принятым тогда тенденциям на фондовом рынке. Мангер вспоминал это так: «Мы вошли в мир бизнеса и нашли там невероятные и на самом деле прогнозируемые примеры иррационального поведения в высшем его проявлении».
Инвестор должен опираться на знания о динамике поведения человека, ведь понимание человеческой психологии помогает избегать наиболее распространённых ошибок – просто потому, что грамотный инвестор учится на ошибках других. Истина успешного инвестирования в том, что, когда все ведут себя иррационально, в плюсе сможет быть только рационально действующий финансист.
Практические советы начинающим инвесторам. Инвестиционная стратегия Баффета
Современная теория корпоративного финансирования и инвестирования за последние 40 лет пришла к единственному ростом и на самом деле обманчивому решению: изучение ценных бумаг становится бессмысленным и затратным по времени. Нынешняя финансовая теория подразумевает, что проще случайным образом выбрать акции для портфеля и это будет гораздо выгоднее, чем тратить свои силы на размышления, прогнозы, поиск разумных решений и анализ инвестиционных документов. Одной из догм этой подхода является портфельная теория, согласно которой смягчить риск можно путём диверсификации портфеля, то есть вкладывать свой капитал в большое количество акций разных компаний. Как ни странно, многие даже весьма консервативные инвесторы согласились с теорией. Но только не Уоррен Баффет, который продолжает теории Грэхема и Додда, опираясь в своей инвестиционной стратегии на опыт и логику. Отчаянные приверженцы современной финансовой теории продолжают искать довольно странные объяснения эффективности Баффета. Доходит до заявлений, миллиардер просто-напросто знает секретные данные, которые недоступны остальным инвесторам. Остаётся добавить, что подобные «знатоки» продолжают придерживаться диверсифицировнного портфеля акций.
Условно компании, которые приобретал Баффет, отвечали трём критериям покупки:
цена акций зарекомендовавшей себя компании падала на фондовом рынке;
компания переживала трудности, обусловленные незначительными изменениями, например, в смене руководства;
временное безразличие других инвесторов к компании, связанное с устремлением в другие сферы производства. Уоррен Баффет: «Цена – это то, сколько ты платишь. Стоимость – это то, что ты получаешь. И не имеет значения, идёт ли речь об акциях или, скажем, носках, но я выбираю для покупки только качественный товар и в тот момент, когда он недооценён».
Такие инвесторы, как Уоррен Баффет, не смогли бы пройти мимо подобных предприятий. Можно, кстати, заметить ещё одну тенденцию: успех миллиардера зачастую был связан с неудачами других.
Для того чтобы рискнуть и пойти по пути Баффета, самое главное – суметь сделать первый шаг его стратегии.
Итак, шаг первый. Не концентрируйте всё своё внимание на фондовом рынке. Баффет и вовсе не обращает на него внимания, считая его ужасно негативным. Единственная причина, по которой Баффет начинает следить за ситуацией на фондовом рынке – это поиск тех, кто совершил ошибку, из-за которой можно прикупить компанию по выгодной цене.
Вторым шагом должно стать достижение душевного равновесия по отношению к экономике. Если вы не можете удержаться от дискуссий по поводу инфляции или, скажем, мировых цен на нефть, то, и так посоветует Баффет, вам следует передохнуть, взять паузу. Ошибочной стратегий инвестирования он считает и ту, которая начинается с изучения общего положения экономики и попыток прогнозировать её развитие. Поэтому Уоррен Баффет всегда выбирал и выбирает те фирмы, которые работают при любых условиях, те, которые смогут приносить прибыль, пусть и меньшую, в кризисных ситуациях.
Шаг третий. Продолжая идеи философии «разумного инвестора» Грэхема, Баффет советует начинающим инвесторам научиться правильно определять деятельность фирм и разбираться в рыночных ценах.
Если нет уверенности в том, что цена акций на момент покупки ниже той, что вы планируете получить в дальнейшем, то не спешите инвестировать в эти бумаги. Баффет убеждён, что акции должны приобретаться по тому же принципу, что и целые компании в случаях поглощения или слияния. Принцип этот заключается в том, что фирмы, чьи бумаги вы планируете купить, должны отвечать нескольким критериям:
в управлении компании должны стоять честные и профессиональные специалисты;
цена компании должна быть вам по карману;
у компании должны быть перспективы, в которых вы наверняка уверены.
То есть либо вы анализируете работу компании досконально, внимательно изучая все бухгалтерские отчёты, либо стоит подумать об инвестициях в индексные фонды – дёшево, долго, но вполне окупаемо. В первом случае придётся провести немало времени за изучением информации о работе руководства компаний, об их производстве и задолженностях. Баффет акцентирует внимание на трёх факторах, которые обязательны при изучении положения компании на рынке:
экономические показатели;
ставки инфляции и будущие ставки налогообложения;
и опять же – честность в поведении руководства.
При этом не пытайтесь прыгнуть выше головы. В бизнесе всегда нужно придерживаться рамок компетенции. Уоррен Баффет часто вспоминает, что сдерживание собственных иллюзий – крайне необходимое для инвестора качество. Нужно использовать конкретные ресурсы и собственного интеллекта, и своего кошелька. Поэтому также обращайте внимание на конкурентоспособность компании, бумаги которой вы решите приобрести. Это один из критериев долгого существования фирм.
Избегайте таких компаний, в которых поощрение работников за продажу акций не вносится в бухгалтерские отчётности, а также те, в финансовых бумагах которых вы заметили какие-то пометки. Возможно, это и не проявление некомпетентности менеджеров, но вполне возможно, что это один из способов подтасовки данных. Уоррен Баффет никогда не доверял компаниям, руководители которых сразу начинают говорить о невероятной прибыли в ближайшем будущем. Как утверждает гуру инвестирования, ни одному человеку не подвластно знание о том, что может произойти, и такой управляющий просто не имеет ни малейшего шанса на доверие.
Завязывайте новые знакомства. Хотя сам Баффет давно уже прослыл мизантропом, важных встреч и вечеров он никогда не пропускает. Инвестор советует: «Когда крупные шишки собираются вместе, и тебе удалось побывать вместе с ними на какой-то либо встрече, нужно просто схватить их – позвать на свои встречи». Всё дело в том, что если они почувствовали себя в тарелке «крутых», их легко заманить на вечеринки, посвящённые новым бизнес-проектам. Так они не только примут приглашение, но и почувствуют себя более значимыми, что сыграет вам на руку.
Итак, рассмотрим правила инвестирования:
Первое. Определите для себя, в чём вы действительно профи. Не стоит пытаться инвестировать в ту фирму или компанию, которая занимается, например, поставками нефтеперерабатывающей отрасли, если вы чувствуете себя от этого далёким. Начните с того, в чём вы разбираетесь.
Второе. У вас должен быть инвестиционный план. Как мы уже говорили, успешные люди отличаются тем, что записывают свои задачи. Поэтому желательно, чтобы ваш план был записан, так вы сможете вносить корректировки. Плюс ко всему, известно, что визуализация целей делает их достижение ближе.
Третье. Всегда обращайте внимание на изменение условий. Рынок и экономика не постоянны, следите за новостями, будьте гибкими. Не забывайте вносить изменения в свои планы.
Четвёртое. Изучите показатели компании, которые характеризуют реальные результаты её работы.
Пятое. Соберите информацию о людях, задействованных в руководстве компании.
Шестое. Если после тщательного анализа работы компании и изучения перспектив вы уверены в своём выборе, но при этом экономика, финансовый рынок находятся в состоянии кризиса или упадка, то не стоит обращать на это внимание. Будьте решительны в своём выборе.
Седьмое. Однако если вы так и не нашли объекта инвестирования, то не стоит вкладывать деньги только ради вклада. Лучше сохраните то, что имеете, пока не будете уверены в выбранном варианте.
Глава третья. Цитаты Уоррена Баффета
Даже если вы очень талантливы и прилагаете большие усилия, для некоторых результатов просто требуется время: вы не получите ребёнка через месяц, даже если заставите забеременеть девять женщин.
Если вы такие умные, то почему я такой богатый?
Не так важно, откуда ты начинаешь жизнь; важно, куда ты её направляешь.
Об инвестировании во время кризиса: Отлив – посмотрим, кто пошёл купаться без плавок. В конце концов, когда волна отступает, становится видно, кто плавает голым.
Пустой мешок не поставишь.
Каждый день работайте над своими слабыми чертами характера, делайте их лучшими, развивайте свои способности и навыки.
Инвестирование в себя не всегда означает, что нужно оплатить учёбу в университете. У меня есть два диплома, но я их не вешаю на свою стену – я даже не знаю, где они лежат!
Если вы играете в покер и через 20 минут не знаете, кого обуют, значит обуют вас.
Не затягивайте решение и излишне не думайте. Всегда старайтесь соображать быстро, со временем вы заметите, что это единственный способ заработать деньги.
Никогда не проверяй глубину реки одновременно двумя ногами.
Продолжай работать, и солнце, слепившее глаза, будет светить тебе в спину.
Прежде чем вы начнёте любое дело, сразу же договаривайтесь о денежном аспекте. Если вы этого не сделаете, то есть большой шанс, что вы будете обмануты. Этот урок я усвоил в очень юном возрасте. Как-то мой дед меня и моего приятеля попросил убрать в его магазине. Мы в течение пяти часов работали мётлами и тягали ящики, по прошествии этого времени дед нам заплатил лишь около 90 центов на двоих. В тот момент я был поражён несправедливостью ситуации.
Шанс выпадает очень редко, но ты должен быть готов к нему всегда. Когда с неба польётся золото, у тебя должно быть ведро, а не напёрсток.
Достаточно изменить немного курс, и встречный ветер станет попутным.
Постоянно откладывать поиски хорошей работы и просиживать на той, что тебя убивает, – это как откладывать секс до пенсии.
Всегда обращайте внимание на мелочи, так вы сможете хорошо сэкономить. Можно привести один хороший пример. Мой приятель затеял покраску стен, выходящих на улицу, причём сделал он это очень разумно, тем самым просто покрасив не 4 стены, а лишь одну, которая выходит на проезжую часть.
Человек склонен интерпретировать новую информацию так, чтобы она не вступала в противоречие с уже имеющейся.
Если у тебя гарем из 40 женщин, ты никогда не узнаешь очень хорошо ни одну из них.
Если вы не видите на рынке дурака, то, наверное, это вы сами.
Ищите в человеке три черты: интеллект, энергию и честность. Если у него нет последней черты, даже не беспокойтесь о двух других.
У каждого святого есть прошлое. У каждого грешника есть будущее.
Старайтесь никогда не брать денег в долг, так вы не сдвинетесь с места и всю жизнь будете прозябать в нищете. Разберитесь с долгами, а затем постарайтесь скопить небольшой капитал, который пустите в оборот!
Широкая диверсификация требуется только тогда, когда инвесторы не понимают, что они делают.
Лично нам никогда не удавалось добиться хороших результатов с плохими людьми.
Вам не нужно принимать множество блестящих решений – достаточно не принимать ужасных решений.
В молодости я как-то поставил на бегах и проиграл, затем, чтобы отыграться, я вновь поставил и вновь проиграл. После этого я собрался с мыслями и ушёл и потом всегда выходил из того бизнеса, который мне сулил только одни убытки.
Не делайте то, что советуют другие – просто слушайте их, а поступайте так, как считаете правильно, даже если это противоречит всему, что вам советовали.
Не гоняйте за брендами, носите те вещи, в которых вы чувствуете себя комфортно.
Запомните: рынок акций безумен.
Поделиться книгой: