Золотой стандарт: теория, история, политика

Предпосылки к дискуссии

Предпосылками к дальнейшему разговору послужат шесть нижеследующих принципов:

1. Этот вопрос имеет международный характер, и его успешное решение требует тесного международного сотрудничества, которое должно начаться немедленно и продолжаться бесконечно долго. Это сотрудничество должно охватывать и крупные, и малые страны. Здесь нет места той стабилизационной конкуренции, которая разгорелась после Первой мировой войны, когда многие страны прибегали к недооценке своей денежной единицы в стремлении получить конкурентные преимущества по отношению к другим странам в сфере экспортной торговли.

2. Каждая страна должна учреждать свою денежную единицу после совещания с другими странами, но ни в коем случае не подвергаясь никакому принуждению с их стороны. Определение номинала национальной денежной единицы привлекает к себе столь большой общественный интерес и так высоко ценится как прерогатива суверенного государства, что внешнее вмешательство в данном случае невозможно. Ценность новой денежной единицы должна приблизительно соответствовать ценности единицы, действующей на момент стабилизации, или быть кратна этой ценности.

3. После завершения боевых действий инфляционная политика должна быть прекращена как можно скорее, а правительства должны сделать все возможное для повышения доверия к национальной валюте.

4. Как можно быстрее следует принять меры, направленные на отмену всех искусственно установленных цен и валютного контроля, однако саму их отмену необходимо осуществлять путем осторожных и тщательно продуманных шагов.

5. После того как цены стабилизируются на том, что за отсутствием более подходящего слова можно назвать их естественным уровнем, следует предпринять попытку стабилизации денежной единицы на этом же уровне де-факто.

6. За стабилизацией де-факто своевременно должна последовать стабилизация де-юре, но последнюю не следует предпринимать до тех пор, пока государство не обретет достаточно устойчивого финансового положения, для того чтобы иметь уверенность в осуществимости такой стабилизации.

Разновидности послевоенного золотого стандарта

Как отмечалось выше, существуют три основных типа золотого стандарта, а именно золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты. Эти типы нередко частично пересекаются друг с другом, и каждый из них встречается во множестве разновидностей. Каждый тип имеет свои преимущества и недостатки, связанные с экономическими, фискальными и политическими условиями в разных странах. Один тип лучше подходит одной стране, другой тип – другой стране. Золотомонетный стандарт наиболее надежен с точки зрения отечественной экономики и наилучшим образом защищает ее от потрясений, приходящих из-за границы. С другой стороны, поскольку он подразумевает наличие в обращении золотой монеты и доступность последней для тезаврирования, золотомонетный стандарт является самым дорогостоящим в смысле количества золота, необходимого для его функционирования.

В противоположность золотомонетному, золотодевизный стандарт, требующий золота или золотого кредита только с целью размена на границах, обозначенных золотыми точками, и предусматривающий, что это золото будет храниться за границей – преимущественно в виде банковских депозитов, – является наименее дорогостоящим. Золотослитковый стандарт не требует золота для внутреннего обращения и делает тезаврирование золота затруднительным. Однако золотые резервы при этом стандарте существуют в виде золотых слитков. Поэтому, требуя гораздо меньше золота, чем золотомонетный стандарт, золотослитковый стандарт требует его намного больше, чем золотодевизный. Поэтому он занимает промежуточную позицию. В целом, самые богатые страны, вероятно, выберут золотомонетный стандарт, а самые бедные, так же как колонии и прочие зависимые территории, предпочтут золотодевизный стандарт. Страны, находящиеся в промежуточном положении, отдадут предпочтение золотослитковому стандарту.

Переход от одного типа золотого стандарта к другому можно использовать как инструмент международной денежной политики, направленной на стабилизацию ценности золота. Если, например, возникнет ситуация, когда производство золота снизится и мировые объемы денежного золота станут отставать от мирового спроса, будет желательно перейти на более экономное использование золота, для чего потребуется переход с золотомонетного на золотослитковый и золотодевизный стандарты. Если же, с другой стороны, добыча золота чрезмерно возрастет, и это повлечет за собой тенденцию к золотой инфляции, то возможен переход в противоположном направлении – т.е. к золотомонетному стандарту – с целью увеличить спрос на золото.

Создание международного золотого стандарта

Широко распространена ошибочная идея о том, что любые металлические стандарты, подобно золотому стандарту, действуют полностью автоматически, а бумажноденежные стандарты полностью управляемы и совершенно не автоматичны. В наше время все денежные стандарты более или менее управляемы. Вопрос не в наличии или отсутствии управления денежным обращением, а в степени и характере такого управления. В условиях золотого стандарта необходимо учитывать, что эта денежная система в основе своей функционирует автоматически и направлять ее следует в соответствии с некоторыми четко прописанными принципами, которые будут приняты на вооружение ведущими центральными банками мира, подконтрольными соответствующим правительствам. В отношении такого управления или его отсутствия должны соблюдаться следующие общие принципы.

Не должно быть никаких ограничений на владение золотыми монетами или золотыми слитками, а также на свободную перечеканку слитков в монету на монетных дворах и на переплавку золотой монеты. Ввоз и вывоз золота должен быть свободен от любых торговых ограничений и пошлин. При таких условиях золото будет иметь очень высокую текучесть в перемещениях как внутри страны, так и из одной страны в другую, а ценность золотой денежной единицы в любой стране золотого стандарта будет более-менее соответствовать ее золотому эквиваленту во всех остальных странах золотого стандарта и ценности металлического золота на свободных мировых рынках.

Необходима высокая степень свободы в международных передвижениях товаров и услуг. Золотой стандарт может функционировать поверх высоких тарифных барьеров, чему было много примеров в прошлом, но такие барьеры мешают международной торговле и финансовым отношениям, а соответственно и плавному и упорядоченному функционированию любого денежного стандарта.

В этой связи следует отметить большую путаницу, порожденную популярным представлением о том, что перемещения золота в международной торговле нужны только для «оплаты остатков». На самом же деле золото движется из страны в страну по той же фундаментальной причине, что и все другие товары – в поисках самого выгодного рынка. Оно утекает за рубеж тогда, когда его стоимость за рубежом в достаточной мере превышает стоимость внутри страны, для того чтобы обеспечить заметную прибыль после оплаты всех расходов на перевозку. В противоположном случае происходит ввоз золота в страну из-за рубежа.

В целом, без учета таких факторов, как подарки и убытки из-за кораблекрушений, банкротств, мошенничеств и краж, общий экспорт страны – видимый и невидимый – в долгосрочной перспективе равен общему импорту страны – видимому и невидимому. Если это не так, значит, страна либо получает зарубежные товары бесплатно, либо бесплатно отдает товары иностранцам. Если, например, в обычных условиях страна экспортирует 50 видов товаров и услуг (включая время от времени и золото), а импортирует 60 видов товаров и услуг (время от времени включая золото), то 50 видов товаров, с одной стороны, и 60 видов товаров, с другой стороны, уравновешивают друг друга. Если какого-либо товара с любой из сторон будет не хватать, равновесие нарушится, и для товарного золота это верно в большей степени, чем для какого-либо другого товара. Как правило, золото очень легко перетекает из страны в страну в ходе международной торговли, потому что это самый ликвидный товар. И оно вовсе не используется для «оплаты остатков» в каком-либо буквальном значении этого термина.

Страна, продававшая товары на зарубежном рынке, имеет там кредит, которым она может пользоваться при покупке любых товаров на этом рынке по текущим рыночным ценам, и это относится к золоту точно в такой же степени, как и ко всем другим товарам. Говоря о положении Англии, виконт Гошен однажды заметил: «Наши возможности получать золото иссякнут лишь тогда, когда стране будет нечего продавать»[344].

Генри Торнтон во время знаменитой «дискуссии о слитках», разгоревшейся в Англии в начале прошлого века, так высказался о роли звонкой монеты в международной торговле: «Хорошо известно, что наши предки, стремясь к обладанию драгоценными металлами, главным образом именно с этой целью исследовали новые континенты; привыкнув рассматривать торговлю как выгодную или невыгодную в зависимости от того, приносила ли она или отнимала золото и серебро, они естественным образом стали выделять ту часть экспорта или импорта, которая состояла из этих металлов, в качестве балансирующей статьи. Но на самом деле она вовсе не была таковой. Драгоценные металлы представляли собой предмет торговли, и их ценность повышалась или снижалась в соответствии со спросом и предложением, как и у любого другого товара; они ввозились и вывозились в больших или меньших количествах в соответствии со спросом и предложением, как и любой другой товар, а также в соответствии с относительным состоянием рынка этих и других товаров и были лишь одной из статей на той или другой стороне общего платежного баланса. Про зерно или любой другой товар можно было с тем же основанием сказать, что они оплачивают остаток, подобно золоту или серебру; но очевидно, что было бы неверно утверждать, что зерно устраняет платежный дефицит, поскольку это означало бы, что количество всех остальных товаров, кроме зерна, фиксировано, и, после того как они пришли во взаимное равновесие по отношению только друг к другу, затем было добавлено данное количество зерна, чтобы покрыть разницу. И по этой же причине было бы неверно утверждать, что для покрытия разницы служит золото или серебро»[345].

Развивая эту аргументацию, он затем говорит: «Предположим, что рыбак с нашего южного побережья скопил тысячу гиней и обменивает их у французского рыбака с другого берега Ла-Манша на столько бутылок французского коньяка, сколько, по его мнению, будет эквивалентно этой сумме. Согласно модной ныне теории, это золото пойдет на оплату торгового баланса. Оно будет использовано для того, чтобы выплатить существовавший до этого национальный долг. Согласно этому принципу именно коньяк всегда вытягивает из страны золото, а не золото привлекает в страну коньяк. После того как француз положил в свою лодку коньяк, англичанин вынужден положить в свою лодку золото. Первым всегда идет коньяк, а уж за ним следует золото. Одной из отличительных особенностей золота было объявлено его использование исключительно для оплаты остатка».

Конвертируемость золота

При золотом стандарте любые виды незолотых денег должны обладать производимой по первому требованию взаимной конвертируемостью с золотой монетой, золотыми слитками или золотыми сертификатами, в зависимости от типа золотого стандарта.

Такая взаимоконвертируемость помогает функционированию золотого стандарта тремя различными, но тесно связанными способами:

1) она поддерживает взаимный паритет всевозможных видов денег – золотых монет, банкнот, билонной серебряной монеты и мелкой монеты. В этом смысле размен представляет собой механизм, посредством которого излишки какого-либо конкретного вида денег выводятся из обращения и, напротив, восполняется дефицит тех денег, которых в обороте не хватает;

2) размен на золото по первому требованию, создавая доверие к валюте, повышает ее приемлемость для общества в те моменты, когда общественное доверие снижается, и тем самым сдерживает «бегство от доллара» и как следствие сдерживает рост денежного предложения в результате увеличившейся скорости обращения[346];

3) третья функция, которую выполняет размен, является наиболее важной. Это функция поддержания золотого паритета денежной единицы путем непрерывной корректировки количества денег (currency) в соответствии с изменениями спроса на них. В этой связи национальные золотые резервы функционируют как буферный фонд, или, как его иногда называют по-испански, funda reguladora.

Процесс поддержания золотого паритета денежной единицы можно вкратце описать следующим образом. Когда при нормально функционирующем международном золотом стандарте количество денег в какой-либо стране становится, по сравнению с другими странами, избыточным по отношению к спросу, деньги внутри страны по сравнению с заграницей дешевеют, цены на товары и на ценные бумаги повышаются и обменный курс возрастает, приближаясь к точке экспорта золота; и когда эта точка будет достигнута, разница в ценности золота внутри страны и за границей сделает выгодным его вывоз. Вывоз золота говорит о том, что в существующих экономических условиях внутри страны наблюдается избыток денег в обращении. Поскольку отечественные бумажные деньги и билонная монета практически не котируются на международном рынке, избыток денег устраняется главным образом за счет экспорта золота. Он продолжается до тех пор, пока курс обмена не упадет ниже точки экспорта золота; одновременно предложение денег уменьшается, приводя к тому, что уровень цен в стране более-менее приходит в соответствие с уровнем цен в других странах, или, иными словами, сокращение объема денежной массы внутри страны повышает ценность отечественной денежной единицы, и в конце концов дальнейший вывоз золота становится убыточным[347].

В условиях подобного избытка денег, приводящего к вывозу золота, центральные банки всегда должны быть в состоянии свободно предоставлять золото для экспорта до тех пор, пока в этом есть потребность, с целью избавить страну от относительного избытка денег и заставить обменный курс опуститься ниже точки экспорта золота, тем самым возвращая отечественные цены и учетные ставки примерно к тому уровню, на котором они находятся в остальном мире.

Очевидно, что нормального золотого запаса страны должно быть достаточно для того, чтобы посредством обмена денежных знаков на золото поглотить все находящиеся в обращении денежные знаки, которые становятся избыточными вследствие обычных колебаний в экономике. Кроме того, он должен быть достаточно большим для того, чтобы обеспечить необходимый резерв на случай чрезвычайных обстоятельств.

Золотой стандарт и центральный банк

Главным финансовым учреждением в любой стране должен быть центральный банк. В этой связи Брюссельская международная конференция 1920 г. рекомендовала «…учредить центральный эмиссионный банк в тех странах, где его не существует…» В интересах эффективного управления золотым стандартом центральный банк должен обладать исключительным правом эмиссии банкнот, и в этом же банке должны централизованно храниться золотые резервы страны. Во главе центрального банка должен стоять совет директоров, состоящий из представителей правительства, представителей подведомственных банков, а также представителей деловых кругов. Именно так обстоит дело во многих южноамериканских странах, включая Чили, Колумбию и Перу. При этом нельзя допустить преобладания ни одной из групп.

Хотя никто не отрицает, что первоочередной задачей центрального банка должна быть работа на благо общества, а не получение прибылей сверх скромной отдачи на капитал, не все понимают, что в подавляющем большинстве случаев центральные банки приостанавливали выплаты золотом под политическим давлением властей, стремившихся удовлетворить свои фискальные потребности. Проблемы гораздо чаще возникали в результате правительственных злоупотреблений, нежели в результате погони за прибылью в интересах частных лиц. Избыточное истощение золотых резервов происходило не столько вследствие вывоза золота за рубеж, сколько вследствие вытеснения его фискальной инфляцией внутри страны. Правительство должно быть в достаточной мере представлено в совете директоров центрального банка, которому следует взять на себя роль денежных властей страны, но не должно доминировать в нем. Этот урок со всей очевидностью преподан нам историей денег.

Международный банк

Эффективный международный золотой стандарт потребует создания международного банка, с которым должны будут сотрудничать центральные банки всех стран золотого стандарта и в который они должны внести необходимый капитал.

Такой банк будет выполнять функции исключительно монетарного и банковского характера. Он должен стать центральным банком для национальных центральных банков. Он не должен выдавать долгосрочные кредиты подведомственным банкам или иным образом вторгаться в сферу фискальных операций. Подобные меры могут быть очень важны в международных отношениях, но они должны осуществляться не международным центральным банком, а иными учреждениями.

Ключевыми задачами международного банка должны стать:

1) выполнение роли международной клиринговой палаты для соответствующих центральных банков;

2) хранение части золотых резервов подведомственных центральных банков;

3) сбор, организация и разъяснение подведомственным банкам международной кредитной, монетарной и прочей финансовой информации;

4) проведение как формальных, так и неформальных конференций должностных лиц подведомственных банков – функция, которую успешно выполняет существующий Банк международных расчетов[348].

Международная монетарная конференция

Наконец, правительству США следует незамедлительно заявить о своем намерении после войны восстановить золотой стандарт в своей стране и созвать международную монетарную конференцию с участием всех стран, желающих вернуться к золотому стандарту, с целью сформулировать планы по восстановлению международного золотого стандарта и международного сотрудничества, направленного на усовершенствование этого стандарта.

Библиография

К главе 1

Bullock, Charles Jesse. Economic Essays, Harvard University Press, Cambridge, Mass., 1936.

Burns, A. R. Money and Monetary Policy in Early Times (with Bibliography), Alfred A. Knopf, New York, 1927.

Carlile, William Warrand. The Evolution of Modern Money, Macmillan & Company, Ltd., London, 1901.

Dubberstein, W. H. Comparative Prices in Later Babylonia, American Journal of Semitic Languages and Literature, January, 1939.

Du Puy, William Atherton. The Geography of Money, with 31 illustrations, The National Geographic Magazine, December, 1927, pp. 744—768.

Finlay, George. A History of Greece. Oxford, Clarendon Press, 1877.

Grueber, H. A. Coins of the Roman Republic in the British Museum, British Museum, London, 1910.

Haeberlin, E. J. Die Systematik des altesten romischen Miinzwesen, Verlag der Berliner Münzblätter, Berlin, 1905.

Haeberlin, E. J. Aes grave, 2 vols., J. Baer, Frankfurt a./M., 1910.

Kemmerer, Edwin Walter. Money, The Macmillan Company, New York, 193S.

Lexis, W. Das Münzwesen der neuren Zeit (with Bibliography), Handwörterbuch der Staatswissenschaften, Dritte Auflage, 1910, VI, 847—853.

McCulloch, J. R., Editor. Old and Scarce Tracts on Money, P. S. King & Son, Ltd., London, 1933.

Mattingly, Harold. Roman Coins from the Earliest Times to the Fall of the Western Empire, Methuen & Co., Ltd., London, 1928.

Mattingly, Harold. Coins of the Roman Empire in the British Museum, British Museum, London, 1923.

Mattingly, Harold. A Guide to the Exhibition of Roman Coins in the British Museum, British Museum, London, 1927.

Mattingly, Harold. The First Age of Roman Coinage, Journal of Roman Studies, vol. 19, 1929.

Meyer, Edward. Orientalisches und griechisches Münzwesen (with Bibliography), Handwörterbuch der Staatswissenschaften, Dritte Auflage, 1910, VI, 824—832.

Mickwitz, Gunnar. Geld und Wirtschaft im römischen Reich des vierten Jahrhunderts n. Chr., Centraltryckeri och Bokbinderi Aktiebolag, Helsingfors, 1932.

Mommsen, Theodor. Geschichte des römischen Münzwesens, Weidmannsche Buchhandlung, Berlin, 1860.

Mommsen, Theodor. Histoire de la monnaie romaine, translated by de Blacas, 4 vols., Rollin et Feuardent, Paris, 1865—1875.

Morse, H. В. The Trade and Administration of China, Longmans, Green and Company, New York, 1913.

Pick, B. Römisches Münzwesen (with Bibliography), Handwörterbuch der Staatswissenschaften, Dritte Auflage, 1910, VI, 832—839.

Raper, Matthew. An Inquiry into the Value of the Ancient Greek and Roman Money, Philosophical Transactions, 1771, reprinted in J. R. McCulloch, Old and Scarce Tracts on Money, P. S. King & Son, Ltd., London, 1938.

Ridgeway, William. The Origin of Metallic Currency and Weight Standards, University Press (John Wilson & Son, Inc.), Cambridge, Mass., 1892.

Ridgeway, William. Measures and Weights; Money, in Leonard Whibley, A Companion to Greek Studies, University Press (John Wilson & Son, Inc.), Cambridge, Mass., 1905.

Ridgeway, William. Measures and Weights; Money, in Sir John Edwin Sandys, A Companion to Latin Studies, University Press (John Wilson & Son, Inc.), Cambridge, Mass., 1910.

Rostovtzeef, M. The Social and Economic History of the Hellenistic World, 3 vols., Clarendon Press, Oxford University Press, New York, 1941.

Rostovtzeef, M. The Social and Economic History of the Roman Empire, Clarendon Press, Oxford University Press, New York, 1926.

Samwer, K. Geschichte des älteren römischen Münztvesens bis ca. 200 v. Chr., Berlin, 1883.

Sandys, Sir John Edwin. A Companion to Latin Studies, University Press (John Wilson & Son, Inc.), Cambridge, Mass., 1910.

Smith, Adam. An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations, 2 vols., George Bell & Sons, Ltd., London, 1896.

Sommerlad, Theodore. Mittelalterliches MUnzwesen, Handwörterbuch der Staatswissenschaften, Dritte Auflage, 1910, VI, 839—847.

Vissering, W. On Chinese Currency, E. J. Bell, Leiden, 1877. Wagel, Srinivas R. Finance in China, North-China Daily News & Herald, Shanghai, 1914.

Walker, Francis A. International Bimetallism, Henry Holt and Company, Inc., New York, 1897.

West, Louis C. Gold and Silver Coin Standards in the Roman Empire (with Bibliography), Numismatic Notes and Monographs, No. 4, The American Numismatic Society, New York, 1941.

West, Louis C. Roman Gold Standard and the Ancient Sources, American Journal of Philology, vol. LXII (1941).

Whibley, Leonard. A Companion to Greek Studies, University Press (John Wilson & Son, Inc.), Cambridge, Mass., 1905.

К главе 2

Andréadès, A. History of the Bank of England, P. S. King & Son, Ltd., London, 1909.

Bullion Committee. Report from the Select Committee on the High Price of Bullion. Ordered by the House of Commons to be Printed 8th June, 1810, London. [См. также: Cannan, Edwin, Editor.]

Caesar, Gaius Julius. The Gallic War, trans, by H. J. Edwards, Loeb Classical Library, G. P. Putnam’s Sons (Knickerbocker Press), New York, 1919.

Cannan, Edwin, Editor. The Paper Pound of 1797—1821, a reprint of the Bullion Committee Report, P. S. King & Son, Ltd., London, 1919.

Carlile, William Warrand. The Evolution of Modern Money, Macmillan & Company Ltd., London, 1901.

Del Mar, A. A History of the Precious Metals, George Bell & Sons, Ltd., London, 1880.

Feavearyear, A. E. The Pound Sterling – A History of English Money (with Bibliography), Clarendon Press, Oxford University Press, New York, 1931.

Grueber, H. A. Handbook of the Coins of Great Britain and Ireland in the British Museum, British Museum, London 1899.

Hawkins, Edward. The Silver Coins of England, Edward Lumley, London, 1841.

Hawtrey, R. G. Currency and Credit, Longmans, Green and Company, New York, 1930.

Hawtrey, R. G. The Gold Standard in Theory and Practice, Longmans, Green and Company, New York, 1927.

International Monetary Conference of 1878. Report, Government Printing Office, Washington, D.C., 1879. Jacob, William. An Historical Inquiry into the Production and Consumption of the Precious Metals, 2 vols., John Murray, London, 1831.

Jevons, W. Stanley. Investigations in Currency and Finance, Macmillan & Company, Ltd., London, 1909.

Kemmerer, Edwin Walter. Money, The Macmillan Company, New York, 1935.

Kenyon, Robert Lloyd. The Gold Coins of England, Bernard Quaritch, London, 1884.

Leake, Stephen Martin. An Historical Account of English Money, 2d ed., W. Meadows, London, 1745.

Liverpool, Charles Jenkinson, 1st Earl of. A Treatise on the Coins of the Realm; in a Letter to the King, E. Wilson, London, 1880.