Помоги проекту - поделись книгой:
В результате я просто не чувствую достаточно сильной мотивации, чтобы вкладывать деньги в Индию. Но, как я уже говорил, не нужно безоговорочно верить каждому моему слову. Приглядывайте за Индией, и, если я ошибся, эта страна может стать отличным местом для инвестиций.
Будьте открыты для людей, непохожих на вас, — неважно, дома или за границей
Название города, в котором я рос, означает буквально «народный город», или Демополис. Но в то время «народом» не считали небелых людей. Как и в большинстве мест Алабамы, да и всего юга, в Демополисе можно было наблюдать сегрегацию во всей красе. Город состоял из белой и черной части. Так уж сложилось, что последняя была также и бедной частью.
Должен признаться, в ранние годы я не задумывался над подобной несправедливостью. Ведь так было принято. Мы не видели ничего другого. Среди знакомых моей семьи не числилось ни одного чернокожего, да и черных друзей у меня не было. Но в отроческие годы, в средине 1950-х, я стал иначе смотреть на вещи. Магазинчик моего дяди Китаёзы находился в черной части Демополиса. Как-то, раздавая рекламные объявления на улице, я увидел нечто необычное: японку, проживающую в черной части города только потому, что она вышла замуж за солдата-афроамериканца. Выйдя замуж за белого военнослужащего, она могла бы жить где угодно. Оставаясь тем же человеком, она вела бы совершенно другой образ жизни. Именно тогда я начал осознавать несправедливость системы, разделяющей людей по цвету кожи.
Спустя пятьдесят лет я наблюдаю новую тревожную тенденцию в США. Страх перед терроризмом и злоба, оттого что экономика переживает не лучшие времена, вызвала рост изоляционизма и ксенофобии среди некоторых наших лидеров и простых граждан. Они считают, что нужно закрыть страну для иностранных идей, капитала, товаров и — само собой — людей. Подобное происходит и в других странах. Мир очень обогатился со времен Второй мировой войны, когда на Западе делали громкие заявления о том, что мы не станем больше изолировать себя от остального мира, как это произошло в 1930-е годы с весьма печальными последствиями. По мере того как нацистская Германия последовательно и систематично оккупировала Чехословакию, Польшу, Францию и Россию в ходе своего грандиозного плана полного захвата Европы, уставшая от войны Америка сопротивлялась любым попыткам европейских союзников втянуть ее в боевые действия. К тому времени, когда Штаты наконец присоединились к войне, спустя два года после ее начала, и то только после неожиданной атаки Японии на Перл-Харбор, вооруженные силы Америки не шли ни в какое сравнение с боевыми машинами Германии и Японии, потратившими целое десятилетие на подготовку в войне. К сожалению, немногие сегодня понимают значение этого исторического урока: возвращение к политике изоляционизма приведет к непредсказумым последствиям.
После Второй мировой войны мир поклялся всячески бороться с приведшими к депрессии и войне протекционизмом и политикой ущемления иностранных конкурентов. Было подписано Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ), что открыло дорогу финансовым и торговым потокам. Вслед за этим мировая экономика пережила несколько десятилетий небывалого подъема и развития. Затем ВТО переняла на себя роль координатора торговых отношений.
Люди, подписавшие ГАТТ, все уже мертвы, и мало кто сейчас читает или понимает историю. Протекционизм и изоляционизм вновь поднимают головы. Многие страны сегодня говорят: «Если Соединенные Штаты могут это сделать, то можем и мы». Тяжелые для экономики времена часто создают почву для опасных политических идей, так может случиться и на этот раз. Помните, что история повторяется, и будьте бдительны. Экономические проблемы и войны часто следуют друг за другом, так что будьте готовы реагировать, если подобная тенденция сохранится. Возможно, вам предстоит уехать в нейтральные государства и в то же время заняться вложением денег в активы, которые как раз и наберут ценности благодаря хаосу и неразберихе — например, недвижимость и свободно конвертируемые валюты.
Держите свой разум открытым и будьте гражданами мира!
Вы представители поколения, которое социолог Джон Зогби назвал «первым поколением глобальных жителей». Вы и ваши ровесники — наиболее открытые и глобально мыслящие люди среди всех, живших до вас. В этом вам невероятно повезло, и это во много раз расширит круг ваших возможностей для достижения личного и профессионального счастья.
Открытый разум также предполагает свободу от эффекта первого впечатления. Естественно и зачастую полезно формировать мнение о людях на основе ограниченной доступной информации, которую вы получаете при встрече и извлекаете из своих первых наблюдений. Но даже распознав в человеке определенный типаж, вряд ли вы узнаете его по-настоящему. Проведя много времени в путешествиях по планете, как я, и познакомившись с представителями разных культур, вы поймете, что очень мало людей соответствуют приписываемым им стереотипным образам и что, в основном, всем нам нужно от жизни одно и то же.
В 1960-х, когда я решил покинуть Демополис и отправиться в Йельский университет — далеко на север! — многие из моих соседей не могли понять моего решения. Мало кто из них покидал Алабаму, не говоря уже о пределах Юга. Я должен сказать, что помимо всех тех замечательных людей, с которыми меня свела судьба в Нью-Хейвене, Коннектикуте и позже Нью-Йорке, наиболее интересными оказались для меня знакомства с черными людьми из моего города. Каждый из них знал меня, а я, увы, не знал их, и все из-за сегрегации.
В своих странствиях мы с вашей мамой все время встречали людей, которые боялись всех, кто хоть чем-то отличался от них — религией, языком, этнической принадлежностью или цветом кожи, — но все это оставалось в прошлом, стоило им только посмеяться вместе или обменяться историями. Войны начинают не группы знакомых друг с другом людей, вдруг резко обозлившихся и решивших уничтожить друг друга. Двадцатилетней молодежи больше по душе игры, танцы, еда и алкоголь. Они бы с огромным удовольствием решали разногласия в застольном споре, если бы только у них была такая возможность. И так было всегда. Это порочные политиканы, не способные изменить мир к лучшему, взывают к самым низменным инстинктам человека, а затем отправляют людей на бессмысленную бойню.
По мере взросления вы осознаете, что война никогда не приносила ничего хорошего ни одной нации, в том числе и «победителям». Если вы окажетесь в стране на пороге войны советую вам покинуть ее до тех пор, пока конфликт не утихнет. Правда всегда становится первой жертвой войны, поэтому стоит держаться на расстоянии.
Если бы все люди были гражданами мира, а не только своего города или страны, то он стал бы более безопасным и процветающим местом, где успех приветствуется всеми и доступен для всех. Это не значит, что мы не должны любить свою страну и не быть патриотами. Это значит, что мы должны быть открыты для людей, которые отличаются от нас. Ваш отец, как и многие наши предки за последние несколько столетий, служил в вооруженных силах США, но вам этого делать не стоит. Разорвите эту цепь и живите вдали от войн.
Один известный поэт сделал такую надпись на надгробном памятнике своего сына, бессмысленно отдавшего жизнь в Первой мировой войне:
Как ваш отец я очень хочу, чтобы вы стали гражданами мира по собственной воле и своему желанию. Надеюсь, однажды я увижу, как вы делаете свой первый шаг в этом направлении.
Из всех приключений в моей жизни самым захватывающим стали вы, мои дочери. Вы уже показали мне новый мир. Если отцовство обогащает опыт путешествий, то верно и обратное. Сложно перечислить все, что я узнал в своих поездках и что теперь могу передать вам. Я не могу дождаться времени, когда начну учить вас водить машину, ориентироваться по карте, то есть всем тем вещам, которым меня научил отец. Какие языки помимо английского вы освоите? С самого рождения ваша гувернантка, китаянка, обучала вас мандаринскому диалекту и читала стихотворения династии Тань, а также разучивала с вами китайские иероглифы. Надеюсь, скоро вы добавите к этому и испанский.
Я думаю обо всех тех местах, где мне не довелось побывать: центральных районах Бразилии, Южной Индии, Эритрее, Иране, Израиле. Все эти и другие земли я покажу вам. Нам с вашей матерью довелось пожить в Шанхае и Испании, немало времени мы провели в Пунта-дель-Эсте (Уругвай) и Кочабамбе (Боливия). Из-за того что я так оптимистично смотрю на будущее Азии, мы избрали Сингапур своим домом на данный момент. А еще мы в большом восторге от Вены. Возможно, в одном из этих мест вы и вырастете, но кто знает? А может быть, я куплю себе кресло-качалку и буду напевать старые американские песенки, сидя в нем на веранде своего дома, как это делал мой отец в провинциальном городке на американском Юге. Думаю, отцу бы это понравилось — возможно, он даже хотел бы для меня такой жизни.
Ваш дедушка умер в возрасте восьмидесяти трех лет в 2001 году, еще до вашего рождения. Мне грустно оттого, что вы с ним никогда не познакомитесь. На фотографиях виден лишь мужчина среднего роста и средней комплекции, и никак нельзя почувствовать его внутренний стержень и целеустремленность. Он проповедовал жесткую дисциплину (надеюсь, у меня получится привить ее и вам) и приложил все усилия, чтобы я и мои братья всегда понимали, когда нужно сделать то, что должно быть сделано. Лень и откладывание дел на потом считались неслыханной дерзостью в нашем доме. Как управляющий химической фабрики он проводил много времени на работе. Пятеро его сыновей тоже стали усердными тружениками.
Папа сумел привить нам привычку копить деньги, так как ничто в этом мире не дается даром. Его отец умер молодым на угольной шахте, которой владел, а затем его мать потеряла все сбережения во время Великой депрессии в 1930-х годах. Он был из тех, кого называли сыновьями Депрессии, и это прослеживалось в его линии воспитания. Теперь я понимаю, как много он думал о своих сыновьях и скольким для нас пожертвовал. Я во многом похож на него. Например, я редко покупаю новую одежду. Мне просто по душе старая, но сейчас я начинаю понимать, что унаследовал эту черту от отца, хотя он и пытался всегда дать нам как можно больше.
Ваша мать и я боимся перестараться и слишком облегчить вам жизнь, а ведь мы абсолютно точно не хотим вас избаловать. Мой отец, будь он жив, никогда не стал бы вас баловать, но сделал бы для вас все, что в его силах.
Образование: Изучайте философию, учитесь думать
Философия научит вас самостоятельному мышлению
Хэппи, ты родилась в мае 2003 года, а твоя сестра — в марте 2008-го. Хотя еще рано говорить об этом, но, надеюсь, в будущем вы станете изучать философию. Вы должны научиться самостоятельно думать и уметь выделять главное. Вы должны познать себя, чтобы преуспеть в жизни. Именно изучение философии помогло мне в этом.
Под изучением философии я подразумеваю не построение сложных логических конструкций, которые отпугивают многих людей, а искусство мыслить самостоятельно. Сегодня человек часто ограничен рамками представлений, навязываемых ему государством, культурой или религией. Выходить в своем мышлении за эти границы, рассматривать вещи непредвзято — вот что такое настоящая философия. Она заставляет человека не просто принимать, а критически оценивать каждый факт.
Изучать философию в Оксфорде мне было довольно трудно, потому что преподаватели всегда задавали абстрактные вопросы: всегда ли солнце будет вставать на востоке и слышен ли звук дерева, падающего на другом конце леса? Если честно, тогда я не понимал смысла таких рассуждений, но теперь благодаря им научился сомневаться в любом утверждении независимо от того, насколько проверенным или общепринятым оно считается. Способность находить другие объяснения и умение видеть дальше своего носа сослужат вам хорошую службу.
Помогут ли книги по философии научиться думать
Развивать философское мышление и читать книги по философии — вовсе не одно и то же. Конечно, чтение помогает учиться думать, но чтобы действительно отточить это мастерство, нужно приложить больше усилий.
Вот упражнение: проанализируйте те ситуации, когда общественные ожидания и привычный ход событий не нашли отражения в действительности. Не поленитесь и установите, почему так произошло. Таким образом в дальнейшем вы научитесь принимать конструктивные решения на основе полного и независимого от мнения большинства анализа событий.
Два способа мыслить
Как в жизни, так и в инвестировании можно применять два метода исследований. Первый — делать выводы из своих наблюдений, второй — делать выводы, полагаясь исключительно на логику.
Первый метод довольно прост. После изучения истории фондового рынка становится понятно, что быки делают ставки либо на акции, либо на сырьевые товары. Приоритет меняется циклично, с интервалами примерно от 15 до 23 лет. Нынешний бычий рынок сырьевых товаров начался в 1999 году, и я ожидаю, что он проживет еще долго. Исходя из исторического опыта можно предположить, что бычий этап для него должен завершиться в период с 2014 по 2022 год.
Теперь я проиллюстрирую, что значит делать выводы исключительно на основании логики. Я не могу это доказать, но очень четко чувствую связь между ценами акций и сырьевых товаров. Взглянем на Kellogg, крупнейшего в мире производителя хлопьев. Хлопья делаются из кукурузы, риса, пшеницы и сахара. Когда цены на сырье снижаются, уменьшаются и затраты Kellogg на их закупку. Если даже продажи останутся на прежнем уровне, прибыль все равно увеличится за счет меньших затрат, а вслед за ней поднимется и цена акций компании. Однако если цены на зерно вырастут, то Kellogg не сможет так же быстро изменить стоимость своих продуктов, что приведет к уменьшению прибыли. От этого пострадают и акции. Компании получают выгоду, когда цены падают, и несут убытки, когда они растут, что сказывается и на стоимости акций. Это простой пример обратной корреляции между ценами на акции и сырьевые товары.
Есть два способа мышления: индуктивный — общий вывод делается на основе наблюдаемых частных фактов, и дедуктивный — частный вывод из общей закономерности. Среди них нет плохого или хорошего. Оба одинаково хороши. Важно уметь применять оба для более взвешенной оценки ситуации.
Не игнорируйте медведей
В чем заключается ошибка большинства инвесторов? Они следуют за быками и игнорируют медведей. Как инвестор я всегда ищу то, что выглядит «по-медвежьи». Когда люди сходят с ума по перегретому рынку и упускают другие возможности, я нахожу отличную инвестицию.
Во времена мыльного пузыря 1998 года никто не смотрел на сырьевые товары, именно тогда я основал их индекс. Они находились в упадке много лет, никто не делал на них деньги. Их мало изучали в вузах, а из тех, кто изучал, мало кто потом становился фермером или геологом (в те времена все бредили дипломом МБА). Поэтому сейчас и не хватает фермеров. Все это привело к длительному упадку производительности в аграрном секторе, притом что спрос продолжал расти. Это справедливо и для других стран. Доходность Rogers International Commodity Index (RICI), основанного в 1998 году, показывает, как вели себя сырьевые товары. RICI вырос в четыре раза за последние десять лет, тогда как S&P 500 — лишь на 40 процентов.
Образование: Изучайте историю
Макроскопический подход — вот что на самом деле нужно
Я хочу, чтобы вы изучали историю и рассматривали перемены, которые происходят в современном обществе, в историческом масштабе. Я хочу, чтобы вы видели картину в целом и в полной мере понимали природу механизмов, приводящих в движение наш мир. Вы поймете, что его образ и устройство изменятся в ближайшие двадцать или даже десять лет. В 1910 году королевские семьи Великобритании и Германии были ближайшими друзьями и союзниками. Спустя четыре года эти страны ввязались в бессмысленную войну. Рассмотрев дальнейшее развитие событий относительно любого исторического момента, вы заметите, что спустя десять-двадцать лет ситуация меняется и становится совсем иной.
Понимание истории, политики и экономики позволяет прогнозировать, как события в одном государстве влияют на остальные страны. К примеру, политический переворот в одной державе может привести к росту цен на сырье по всему земному шару. А полномасштабная война обусловит не только рост цен на золото, но и на другие сырьевые товары.
Какому учебнику истории можно доверять?
История многогранна. Она изучается с различных точек зрения: с позиций экономики и политики, с точки зрения США, Европы, азиатских, африканских и латиноамериканских стран. Вы узнаете, что история пишется победителями. Если описание исторических событий скрупулезно и правдиво, то они складываются как ячейки в пазле. Вряд ли можно решить, чья история важнее? Представьте себе четырехмерный пазл нашего мира, в котором различные взгляды на историю — это фрагменты головоломки. Прежде чем вы сможете собрать из них полную картину, нужно для начала заполучить все пазлы, а сделать это можно, только изучая историю.
Объедините знания истории с опытом путешествий
Настоятельно рекомендую перед первой заграничной поездкой узнать как можно больше об истории страны, которую вы собираетесь посетить. Без этого нельзя в полной мере оценить увиденное. Конечно, всегда можно приехать в страну как турист и наслаждаться красивыми пейзажами. Но понимание происходящего дает намного более богатый опыт. Куда бы вы ни захотели поехать, отправляйтесь в эту страну и взгляните на все собственными глазами.
История расскажет вам, какие силы движут рынками
Наложение исторических событий на динамику фондовых рынков дает представление о том, что движет рынками и ценами на сырье. Читая курс «Бык и медведь» студентам Колумбийского университета, я поручал им исследовать крупнейшие бычьи и медвежьи рынки, а затем установить исторические причины их взлетов и падений. Что происходит в мире, когда цены взмывают до небес или падают камнем вниз? Почему именно эти события становятся катализатором? История — ваш лучший помощник в оценке трендов. Только так можно научиться предвидеть изменения, которые пока еще только намечаются.
Нет ничего действительно нового
«История повторяется, так или иначе, или, по крайней мере, созвучна сама себе», — сказал Марк Твен. Люди почти всегда остаются прежними. Заголовки неизменно будут пестреть революционными, увлекательными и радикальными словами. Если о чем-то говорят как о новом или необычном, загляните в прошлое, и найдете там его прототип. Но помните: важен исторический контекст, и ничто не повторяется без изменений. Согласно основному правилу, то, что происходит сегодня, происходило в прошлом и повторится в будущем.
Для примера возьмем интернет-революцию. Многие люди реагировали на нее как на нечто принципиально новое. Но это лишь одна из инноваций на страницах истории. Помните «новую экономику» 1990-х? Те, кто знаком с историей, смогут привести множество примеров таких прогрессивных витков: железные дороги, авиация, электричество, телекоммуникации, компьютеры. Инвестиции во все эти сферы в свое время оборачивались неудачей.
Услышав, что кто-то говорит о чем-то как об инновационном и беспрецедентном, я всегда проверяю рынок и, если он оказывается перегретым, вывожу оттуда свой капитал. Будьте предельно бдительны, когда все вокруг твердят: «В этот раз все по-другому». В истории невозможно появление чего-то абсолютно уникального, а эта фраза обычно служит симптомом массовой истерии. Я продавал без покрытия акции технологических компаний в период с 1999 по 2000 год, и как раз в то время основанный мной индекс сырья начал расти.
Повторю еще раз: всегда внимательно изучайте историю. Точно выясняйте, что произошло, а что нет. Это поможет вам понять, как будут развиваться события в дальнейшем.
Образование: Изучайте иностранные языки (а китайский непременно!)
Люди, которые говорят и читают на других языках, имеют огромное преимущество перед теми, кто этого не может делать. Что касается инвестирования, то знание языка позволяет работать с документами в оригинальном виде и разговаривать с местными жителями, увеличивая достоверность информации, исходя из которой принимается решение. Хоть раз в жизни вам обязательно придется общаться с представителями других стран или культур. Поэтому вы только выиграете, если не последуете по пути американцев, которые обычно не изучают иностранные языки, к тому же вы сможете завести новых друзей.
Китайский станет новым международным языком
Для того чтобы вы преуспели в жизни и инвестировании, мы постарались дать вам фору, наняв в гувернантки китаянку, с которой вы общаетесь на ее родном языке. Пока вы осваиваете с ней китайский, мы научим вас английскому (вам придется его выучить, чтобы разговаривать с отцом, который по-китайски может сказать только «холодное пиво»). Мы переехали в Азию для того, чтобы вы могли ходить в здешние школы и говорить по-китайски в повседневной жизни, взаимодействуя при этом и с китайской, и с западной культурой.
Наверное, самый лучший совет для любого человека в любой точке планеты звучит так: если у вас есть дети или внуки, позаботьтесь о том, чтобы они учили китайский. Для их поколения китайский и английский будут главными языками международного общения.
Этот век — время Китая
Обратите внимание на основные изменения, происходящие сегодня в мире
Причина для изучения китайского — огромное экономическое, политическое и культурное влияние, оказываемое этой страной на современный мир, и в дальнейшем оно будет лишь расти. Важно понимать текущие тенденции, причем не только инвесторам, но и всем простым людям. Обратившись к истории, вы узнаете, что XVI век был эпохой Испании, спустя два столетия ее сменила Франция как самая богатая в то время страна, XIX век стал триумфом Великобритании. XX век — век США. Ну что ж, XXI-й будет принадлежать Китаю. Это происходит прямо на наших глазах. Китай уже переживал периоды величия и подъема. Когда-то великой цивилизацией был Египет, Рим и Британская империя тоже были великими однажды. С Китаем это случалось не единожды, равно как и то, что ему довелось пережить упадок несколько раз. И вот сейчас, спустя триста лет застоя, Китай снова на подъеме.
Китайцев обычно считают коммунистами, а не капиталистами, но справедливо ли это? Исторически китайцы считались одними из лучших предпринимателей в мире. Многие до сих пор помнят развитые формы капитализма, процветавшие в Китае до революции Мао Цзэдуна в 1949 году, после которой была основана Китайская Народная Республика. Те из граждан, кто не отказался от своих капиталистических убеждений, вынуждены были переехать в Гонконг, Америку, Тайвань. Эти эмигранты всегда были ценным активом страны. Они сохранили язык и культуру, передавали ее своим детям, а также поддерживали связь с соотечественниками в материковом Китае и по всему миру. Они всегда готовы вложить в свою родину деньги, если обнаружат для этого интересные возможности. Эта связь с ней настолько сильна, что китайское правительство выдает китайские паспорта людям китайского происхождения, даже если они не жили в Китае на протяжении нескольких поколений.
Разница между Китаем, который я видел в 1984, 1990 и 1999 годах, весьма существенна. Страна сумела многократно увеличить производительность труда, и это окупается с лихвой. Объемы производства бытовой техники, сотовых телефонов, мотоциклов превзошли аналогичные показатели в США. Сегодня Китай — крупнейший производитель мобильных телефонов в мире. Этот факт не станет отрицать ни один инвестор.
Покупайте китайские акции и будущее этой страны!
У меня есть несколько дюжин китайских акций. Первые я приобрел еще в 1988 году. Произошло это в здании, где в то время размещалась Шанхайская фондовая биржа. Сертификат на вклад в капитал банка висел на стене у нас дома. Не знаю, сколько он стоит сейчас, но у меня нет намерений его продавать.
Во время моего повторного визита в Шанхай в 1999 году я обнаружил, что вместо того ветхого здания выстроили новое. Я открыл себе счет и продолжил инвестировать. ВВП Китая увеличивается на 9 процентов в год и обладает большим потенциалом для дальнейшего роста.
Многие знаменитые инвесторы, которые ранее не делали вложений за пределами США, стали инвестировать в Китай из-за небывалого роста его экономики. Но, если захотите купить китайские акции, будьте готовы к временным естественным спадам в экономике. США пережили много трудностей на пути к славе и величию, то же предстоит и Китаю. Когда лучшее время продавать? Наверное, не раньше моей смерти, так как китайская экономика продолжит расти. Значит, мои китайские акции станут вам моим подарком.
Твердой посадки не избежать
По мнению некоторых независимых банков, китайская экономика и рынок недвижимости уже перегреты с учетом инфляции на уровне 7–8 процентов. Возможно, китайские банки берут слишком большие займы. Чрезмерные инвестиции, приводящие к увеличению числа дефолтов, приходятся как раз на эти периоды. Думаю, твердая посадка в таких секторах, как недвижимость, неизбежна.
Китайское правительство и МВФ настаивают на возможности мягкой посадки, поэтому сейчас правительство ограничивает банковское кредитование и сдерживает эмиссию денег, чтобы остудить рынок. Низкие процентные ставки привели к сверхинвестированию в недвижимость и в ряд секторов промышленности, где ожидается спад. Тем не менее другие отрасли не должны пострадать.
Японский инвестор однажды спросил меня, когда Китай ждет тяжелая посадка. Я ответил, что, честно говоря, мне это неизвестно, и я не знаю, насколько серьезным окажется такой спад. Я не трейдер, способный идеально точно предсказать этот момент. Он может произойти очень скоро или не наступить вообще. Более вероятно, что с проблемами столкнутся лишь некоторые секторы, например недвижимость, тогда как другие не пострадают. Но кто знает? Как только вы услышите новости о жесткой посадке китайской экономики, как в 1989-м или 1994-м, рассматривайте это время как лучшую возможность для покупки китайских акций или сырьевых товаров. Я приобретал китайские акции в 2005–2006 годах, затем после перерыва в конце 2008-го. До этого я не покупал их с 1999-го.
Китай = сырьевые товары
Рост экономики Китая означает рост спроса на сырьевые товары. Китай с населением в 1,3 миллиарда человек потребляет сталь, железную руду и сою, а также является крупнейшим потребителем меди в мире и вторым по величине потребителем энергоресурсов, включая нефть. Спрос повышается ежегодно, даже ежемесячно. Пройдет не меньше десяти лет, прежде чем предложение уравняется со спросом. Пока этот дисбаланс существует, цены на сырьевые товары продолжат идти вверх.
Познайте себя, изучая свои слабости и признавая ошибки
Узнай, кто ты такой
Конечно, действовать нужно сообразно обстоятельствам, познавать мир, в котором живешь, изучать историю. Но еще важнее познать самого себя. Посмотрите на себя в зеркало и спросите, что вами движет. Если вы сумеете это понять, вам будет намного легче сохранить в добром здравии свой рассудок во время кризиса. Понаблюдайте за своей реакцией на ошибки, чтобы впоследствии принять более конструктивные меры, если что-то пойдет не так.
Мне известно, что я замечаю некоторые вещи раньше других, и в результате начинаю действовать порой слишком рано. Поэтому я пытался научиться ждать. В более молодом возрасте я всегда переживал, когда акции поднимались на волне массовой истерии или падали при панических продажах. Часто и я сам принимал в этом участие. Позже я пришел к выводу, что, если меня так и тянет присоединиться к тренду, нужно действовать наоборот. Очень сложно покупать, когда другие продают, и бурные эмоции подталкивают тебя присоединиться к большинству. Но за эти годы я кое-что узнал о своих эмоциях.
Все мы совершаем ошибки. Главное в работе над ними — умение их признавать. Если вы вырастете, так и не научившись этому, вам предстоит усвоить этот урок на собственном трудном опыте. Только признание ошибок дает возможность их исправить и вернуться на правильный путь.
Люди легко поддаются влиянию толпы
Даже те, кто называет себя профессионалами, иногда попадают под власть толпы. Помню, в начале моей профессиональной деятельности на Уолл-стрит в 1968 году я делил кабинет с одним старым аналитиком, поскольку все тогда так быстро разрасталось и компания просто не успевала расширять рабочее пространство (теперь-то мне известно, что это признак трудных времен). Я работал с электронными таблицами, как вдруг один менеджер компании ворвался к нам в поисках аналитика. Увидев, чем я занимаюсь, он воскликнул: «Неужели кто-то еще тратит свое время на это?!» Конечно, я был раздосадован, но спустя всего пару месяцев, когда пузырь лопнул, этот человек лишился работы.
Совсем недавно многие «эксперты» потеряли деньги в результате краха доткомов. Можете себе представить, что чувствовали те, кто видел все симптомы надвигающейся катастрофы и понимал, что все вокруг них богатеют день ото дня (хотя бы на бумаге). Может быть, это и была та пресловутая Новая эра, на которую не распространяются традиционные законы? Как только она наступает, люди начинают игнорировать проверенные временем стандарты оценки инвестиций, потому что верят в небывалый рост экономики и в то, что акции взлетят на необозримые высоты, а затем еще приумножатся в три или четыре раза. Классические оценки на основе балансовой стоимости, доходности на акцию или дивидендов всеми игнорируются и поднимаются на смех.
Газета Wall Street Journal объявила о начале Новой экономики в конце 1990-х, аргументируя свое мнение тем, что «все кардинально изменилось». Буквально вчера созданные компании с низкими продажами, фактически без прибыли выходили на биржу, и стоимость их акций взмывала до небес. Практически за ночь появлялись тысячи новых мультимиллионеров. Они планировали получить огромную прибыль в будущем. В конце концов, как обычно и происходит, законы рынка взяли верх — жаль только, что многим пришлось усвоить этот урок нелегким путем. Wall Street Journal стала писать термин «Новая экономика» строчными буквами. Множество компаний исчезли или разорились — таков закономерный итог подобного сценария развития событий.
Вот еще один пример, из Японии. В 2002–2003 годах многие аналитики предрекали этой стране кризис и советовали инвесторам избавиться от всех японских акций, некоторые даже высказывали предположения, что японцы покинут Японию. Такие настроения возникли в результате воздействия толпы, все казалось настолько мрачным, что даже профессионалы не сумели разглядеть грядущие перемены.
Япония наслаждалась огромным мыльным пузырем в 1980-х. Когда он лопнул в 1990 году, цены упали, и экономика страны пошатнулась. К сожалению, правительство и Банк Японии продолжали сопротивляться целительным последствиям кризиса, поддерживая за счет правительственных средств многие компании, попавшие в тяжелое положение. Так же как лесной пожар служит для оздоровления леса, выжигая остатки старых деревьев, рецессия помогает очистить экономику для последующего роста. Японские компании, которые следовало ликвидировать, искусственно поддерживаемые правительством, стали своего рода компаниями-зомби. Все держалось на заплатках, пришиваемых правительством. И хотя это и отсрочило наиболее тяжелые последствия кризиса, но при этом и отодвинуло выздоровление экономики. Урон, который могла бы нанести рецессия, был бы гораздо меньше, чем сумма, потраченная на борьбу с ней. Сейчас многие развитые страны имеют финансовые «подушки безопасности» для снижения возможных последствий рецессии.
В Японии и сегодня говорят о 1990-х как о «потерянном десятилетии». Периоде, когда не было ни кризиса, ни восстановления. (Америка следовала таким путем в 1970-х, пока изменение политического курса не помогло ей возродиться. Если вы думаете, что центральные банки учатся на истории, то, к сожалению, ошибаетесь. Похоже, США снова наступают на те же грабли и рискуют на долгий период обеспечить себе вялую экономику.) Не забывайте, что одним из принципов японского общества была пожизненная занятость, то есть работа на одну и ту же компанию в течение всей жизни. Когда компаниям пришлось массово увольнять рабочих, страна практически впала в депрессию, что выразилось в низкой рождаемости и большом количестве самоубийств.
Потребовалось тринадцать лет стагнации, чтобы затем, примерно с 2003 года, японская экономика начала возрождаться. С тех пор фондовый рынок страны вырос вдвое.
Не стоит паниковать, изучайте психологию
Чтобы быть успешным инвестором, помимо истории и философии нужно также разбираться в психологии. Очень часто именно эмоции движут рынки вверх и вниз. Никогда не забывайте, что экономика и фондовый рынок — это разные вещи. Как сказал Пол Самуэльсон, обладатель Нобелевской премии по экономике, «фондовый рынок предвидел девять рецессий из пяти последних». К примеру, китайская экономика росла огромными темпами даже тогда, когда в период с 2001 по 2005 год ее фондовый рынок падал. Люди излишне бурно реагируют на новости и поспешно начинают покупать или продавать, часто в неподходящий момент. Психология инвесторов усугубляет этот эффект.
Всем нам иногда приходилось испытывать панические настроения. Я много раз терял из-за этого деньги. После нефтяного шока, когда в период с 1978 по 1980 год цена на нефть удвоилась, я видел, что она продолжает расти. Мое исследование ситуации показало, что предложение скоро превысит спрос. Из этого я сделал вывод, что цены будут падать, и начал продавать нефть без покрытия. Сразу вслед за этим началась война между Ираном и Ираком. Мир с волнением ждал, как это отразится на поставках нефти, и цены принялись расти еще быстрее.
Мне пришлось признать ошибку в своих умозаключениях. Кто-то сказал бы, что мне просто не повезло. Но я не выполнил свою работу и не сумел разглядеть назревающий конфликт. Кто-то ведь знал, что война неизбежна. Совершались большие перемещения войск. Велась активная пропаганда. Мне как начинающему трейдеру пришлось откупать нефть по более высокой цене. С течением времени цены на нее упали, как я и предполагал, но было уже поздно: в моих активах не осталось нефти.
Теперь-то я понимаю, что не должен был паниковать, поскольку оснований для такой высокой цены на нефть не было. Я не оценил должным образом силу влияния толпы, из-за чего и допустил ошибку, стоившую мне так дорого. Забыть о своей позиции и своих наблюдениях под воздействием паники означает потерять деньги в условиях рынка.
Продажная истерия
В краткосрочной перспективе рыночные цены диктуются эмоциями. В среднесрочной и долгосрочной — более важную роль играют фундаментальные факторы. Я не пользуюсь при торговле графиками. Некоторые люди на рынке принимают решения, основываясь на графике цен, их называют чартистами или технарями. Они подробно изучают исторические движения цен и формации, которые преобразуют в графики, пытаясь определить, что же случится дальше. Порой я прислушиваюсь к ним, чтобы понять, что происходит, если чувствую, что рынок охватывает истерия или паника. Иногда графики показывают, насколько цены превышают реальную стоимость. Это говорит о том, что люди перестали трезво оценивать существующее положение дел, и демонстрирует уровень истерии. Я знаю, что цены обычно возвращаются на круги своя, поэтому в таких случаях продаю без покрытия. Нужно быть осторожным, чтобы не продавать лишь потому, что цены высоки. Никогда не открывайте позиции без покрытия, если только цены не достигли астрономического уровня и не наметились негативные тенденции.
Недавно, когда я заподозрил истерию, просматривая графики акций строительных компаний, я подтвердил это предположение и начал продавать без покрытия. Постарайтесь всегда помнить, что пузыри надуваются до тех пор, пока не начинается истерия, а падение приводит к панике. Ее можно предвидеть, если цены падают изо дня в день в течение долгого времени. Исторически длительные периоды продаж заканчиваются большой паникой, все начинают сбрасывать акции по любой цене, лишь бы избавиться от активов и не принимая во внимание реальное положение вещей. Вы не должны игнорировать большое и повсеместное снижение цен на рынке. Всегда помните, что продавать нужно во время истерий, а покупать в период паники.
Следите за изменениями и адаптируйтесь к ним
Все меняется. Абсолютно все
Чтобы представлять, что произойдет в будущем, нужно понимать, что происходит сейчас и какие перемены уже начались. Социальное окружение периодически меняется. Некоторые люди видят в этом признаки того, что общество становится более открытым, другие, наоборот, считают, что оно становится более закрытым. Независимо от того, как вы относитесь к изменениям, отказ принять их равносилен попытке плыть против течения бурлящей реки. Пытаясь сопротивляться такой силе, вы быстро выдохнетесь.
Никто не может игнорировать закон спроса и предложения и оставаться при делах
В 1991-м мир стал свидетелем глобальных перемен — распада Советского Союза. Тоталитарное государство исчерпало себя, а все из-за фатального изъяна коммунистической теории, отрицавшей фундаментальный экономический закон, описываемый в самом начале любого учебника по экономике, — закон спроса и предложения.
Это единственная логическая причина распада СССР. Все цены меняются под воздействием спроса и предложения. Поэтому невозможно искусственно управлять ими даже в пределах одной страны. Ни одно правительство, ни одна империя не смогла бросить вызов закону спроса и предложения и при этом процветать. В 1990 году я путешествовал на мотоцикле по городам Советского Союза. Уныние (я не имею в виду вечно серые русские небеса) царило повсюду, где бы я ни побывал. Я чувствовал, что коммунизм находится на грани коллапса. Спустя два года мое предсказание сбылось: СССР распался.
Поделиться книгой: