10) рисковые инвестиции, или венчурный капитал, – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в проекты, не связанные между собой, в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Обычно такие капиталовложения осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции.
Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.
11. Классификация инвестиций по характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования, региону
По характеру участия в инвестировании:
1) прямые – непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, главным образом, инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования, хорошо знакомые с механизмом инвестирования);
2) непрямые – инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками); их осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. Они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных компаний), а те размещают собранные таким образом инвестиционные средства по своему усмотрению (выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов).
По периоду инвестирования:
1) краткосрочные – вложение капитала на период не более 1 года (краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.);
2) среднесрочные – от 1 года до 3 лет;
3) долгосрочные – вложение капитала на период от 3 лет. В больших инвестиционных компаниях долгосрочные инвестиции детализируются так: до 2 лет; 2–3 года; 3–5 лет; больше 5 лет;
4) аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. Как правило, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды (страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем).
По региональному признаку:
1) внутренние – вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;
2) за рубежом – вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.
12. Классификация инвестиций по форме собственности и другие виды инвестиций
Инвестиции по форме собственности:
1) частные – вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности; полностью сосредоточены на получении прибыли;
2) государственные – вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств; помимо получения прибыли направлены на регулирование экономики и проведение определенной структурной политики;
3) иностранные – вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;
4) совместные – вложения, осуществляемые гражданами данной страны и иностранных государств.
Инвестиции по рискам: 1) агрессивные; 2) умеренные; 3) консервативные.
Интеллектуальные инвестиции – направлены на подготовку и переподготовку специалистов на курсах, передачу опыта, лицензий и нововведений, совместные научные разработки; тезаврационные инвестиции – осуществляются с целью накопления сокровищ; это вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, в предметы коллекционного спроса.
Инвестиции на уровне предприятий (дает реальное представление о том, на какие цели предприятия могут направлять свои инвестиции):
1) на развитие производства (на реконструкцию и техническое перевооружение, расширение производства, выпуск новой продукции, модернизацию продукции и освоение новых ресурсов);
2) на развитие непроизводственной сферы (на жилищное строительство, на сооружение спортивных и оздоровительных объектов, на улучшение условий труда и повышение уровня техники безопасности).
13. Общие признаки инвестиций. Инвесторы на рынке ценных бумаг
Общие признаки инвестиций:
1) вложения делают инвесторы, имеющие собственные цели;
2) инвестиции способны приносить доход;
3) характер вложения капитала – целенаправленный;
4) средства вкладываются на определенный срок;
5) используются разные инвестиционные ресурсы, характеризующиеся спросом, предложением и ценой.
Инвестиции затрагивают глубинные основы хозяйственной деятельности, определяют процесс экономического роста в целом.
Инвестициями являются и покупка предприятием нового оборудования, и прямые вложения в конкретные производственные проекты какого-либо предприятия, и покупка физическими лицами ценных бумаг на фондовой бирже.
Инвесторы на рынке ценных бумаг бывают:
1) индивидуальные – сотрудники приватизированных предприятий, физические лица, приобретающие акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты;
2) институциональные – предприятия различных форм собственности, коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды;
3) стратегические – приобретают большие пакеты ценных бумаг для закрепления права собственности на определенное предприятие, участия в управлении и контроле и т. д. Доходность фондовых ценностей их интересует в меньшей степени;
4) портфельные – заинтересованы в совокупной доходности ценных бумаг;
5) спекулятивные – приобретают ценные бумаги только для последующей продажи через определенное время; они стремятся получить максимальную прибыль за короткий промежуток времени.
14. Организация принятия решений в инвестиционной деятельности
Основной документ, определяющий инвестиционную деятельность, – это инвестиционная программа . В ней указываются все объекты капиталовложений; программа ежегодно корректируется и снова утверждается советом директоров; формированием и утверждением квартальных и помесячных планов капиталовложений занимается обычно отдел инвестиций и развития.
Формирование инвестиционной программы проходит этапы :
1) разработка и утверждение стратегии развития предприятия, определение инвестиционной политики – основаны на анализе капиталовложений за предыдущие периоды, динамике показателей, сравнительном анализе инвестиционных процессов в отрасли;
2) разработка и представление проектных обоснований – инвестиционные предложения с определением перечня объектов, требующих капиталовложений, необходимых производственных показателей, предпроектные ТЭО, планы технико-экономических показателей, доходов и расходов предприятия, источников и финансовых ресурсов;
3) разработка обоснований инвестиций и предварительное утверждение проектов – включает предварительное изучение спроса на продукцию с учетом экспорта и импорта, оценку уровня базисных, прогнозных и ткущих цен на продукцию;
4) разработка и принятие ТЭО;
5) формирование и утверждение инвестиционной программы – включает всестороннюю экспертизу разработанного ТЭО, разработку планов проектно-изыскательских работ, поставок оборудования, предполагаемых источников и графиков финансирования; составление проекта программы, схемы ее финансирования, план привлечения ресурсов;
6) привлечение инвестиций – включает разработку графика поступления и погашения инвестиционных ресурсов, стратегии финансовых отношений с кредитными и инвестиционными структурами;
7) реализация проектов инвестиционной программы ;
8) мониторинг и регулирование исполнения инвестиционных программ – включает ежеквартальные отчеты о выполнении строительно-монтажных работ и последующих планах (сроки, объемы, графики работ, их финансирование).
Основные задачи контроля за реализацией программы: мониторинг (систематическое наблюдение), выявление отклонений от цели реализации проекта, прогнозирование последствий сложившейся ситуации.
15. Организация управления инвестиционным проектом
Организационная структура управления инвестиционным проектом определяет успешность его реализации. Все проекты различаются по структуре вложений и содержанию отдельных этапов, и не существует структуры управления, пригодной для всех проектов.
Чаще используются три схемы управления проектом: основная, расширенного производства, «под ключ».
Основная схема: руководитель проекта (любая фирма – участник проекта), представляющий интересы заказчика, не несет финансовой ответственности за принимаемые решения, отвечает за координацию и управление разработкой и реализацией проекта, не вступает в контрактные отношения ни с кем, кроме заказчика. Преимущество данного взаимодействия в объективности менеджера, недостаток – риск невыполнения всех требований проекта лежит на заказчике.
Схема расширенного управления: руководитель (менеджер) – консалтинговая или подрядная фирма – несет ответственность за проект в пределах фиксированной сметной стоимости, координирует материально-техническое обеспечение; риски несет подрядчик.
Схема «под ключ»: руководитель, проектно-строительная фирма и заказчик заключают контракт на условиях сдачи объекта «под ключ» в соответствии с заданными стоимостью и сроками.
Выделяют также типы организационных структур:
– линейная – предполагает прямое воздействие на исполнителей со стороны линейного руководителя, сосредоточившего в своих руках все функции руководства; применимо при небольших объемах работ;
– функциональная – основана на разделении управленческого труда по отдельным функциям, выполняемым специалистом, группой или отделом; используется в организациях со стабильным режимом работы, относительной независимостью от внешней среды;
– программно-целевая – основана на комплексном управлении всей системой работ (ТЭО проекта, формирование проектно-сметной документации, строительство, установкой оборудования, выпуск продукции).
16. Сущность и структура капитальных вложений
Капиталообразующие инвестиции включают:
– капитальные вложения (инвестиции в основной капитал);
– затраты на капитальный ремонт;
– инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;
– инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты);
– инвестиции в НИОКР;
– инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.
Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают капитальные вложения – это реальные инвестиции в основной капитал (ОФ), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и др. затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. В статистическом учете и экономическом анализе их также называют капиталообразующими инвестициями.
По экономическому содержанию капитальные вложения представляют собой часть общественного продукта (главным образом, фонда накопления), направляемую на воспроизводство ОФ. По форме капитальные вложения выступают в виде денежных средств, направляемых на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, включенных в состав ОФ. Их могут осуществлять государство, юридические и физические лица.
Значение капитальных вложений:
1) это главный фактор создания ОФ, реконструкции и расширения действующего предприятия, технического перевооружения производства;
2) они позволяют регулировать баланс и темпы развития ОФ отдельных производств и отраслей народного хозяйства;
3) способствуют решению проблем социального характера;
4) способствуют регулированию развития всех экономических регионов страны;
5) покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы;
6) определяют развитие материально-технической базы народного хозяйства; необходимы для увеличения производственных мощностей промышленности, сельскохозяйственной и других отраслей.
17. Технологическая, отраслевая и территориальная структура капитальных вложений (начало)
Под технологической структурой капитальных вложений понимают состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их долю в общей сметной стоимости: они показывают, какая доля капвложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы, на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские работы и т. д. Технологическая структура капвложений оказывает очень значимое влияние на эффективность их использования.
Совершенствование технологической структуры возможно с помощью повышения доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня (это способствует увеличению производственной мощности и, следовательно, снижению капвложений на единицу продукции). Также экономическая эффективность достигается за счет повышения уровня механизации и автоматизации труда и снижения условно-постоянных затрат на единицу продукции.
Технологическая структура инвестиций зависит от: доли других капитальных работ и затрат (проектно-изыскательских работ, затрат на обучение персонала и др.); изменения цен на оборудование и проектно-изыскательские работы; структурных сдвигов в экономике.
Экономическая эффективность капвложений зависит от их отраслевой и территориальной (региональной) структуры . Под отраслевой структурой капвложений понимают их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом. Совершенствование этой структуры заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии отраслей, обусловливающих ускорение во всем народном хозяйстве.
От планирования отраслевой структуры капвложений зависит сбалансированность в развитии всех отраслей народного хозяйства, оптимальность его отраслевой структуры, ускорение научно-технического прогресса и тем самым эффективность функционирования всей экономики страны. Планирование отраслевой структуры инвестиций – планирование состояния будущей экономики государства.
18. Технологическая, отраслевая и территориальная структура капитальных вложений (окончание)
В настоящий период капитальные вложения главным образом происходят в области основного производства. При этом на эффективности его деятельности негативно сказывается отсутствие развитой сферы услуг. Поэтому инвестиционная стратегия рекомендуется ориентировать на удовлетворение потребностей в первую очередь тех отраслей, которые обслуживают и дополняют основное производство.
Определяя приоритетность капитальных вложений в основное производство, а также социальную и производственную инфраструктуры, целесообразно исходить из показателя эффективности инвестиций.
В целом пропорции народного хозяйства формируются на основе определенной отраслевой структуры инвестиций.
Сырьевые отрасли занимают высокий удельный вес, и в текущий период задача состоит в том, чтобы из промежуточного продукта изготавливать больше предметов потребления и готовых средств труда.
В последнее время значительная часть инвестиционных ресурсов вкладывается в промышленность, а в строительстве и сельском хозяйстве наблюдается заметное уменьшение инвестиционной деятельности.
В условиях экономического роста отраслевая инвестиционная структура должна стремиться к увеличению доли отраслей, имеющих большую капиталоотдачу.
Внутри каждой отрасли действуют подотрасли и организации с неодинаковой эффективностью производства, из-за чего приоритетное развитие самых прогрессивных из них может оказать решающее действие на благосостояние экономической ситуации во всей отрасли.
Отраслевую структуру инвестиций нельзя считать оптимальной, так как она воспроизводит далеко не совершенную отраслевую структуру экономики в целом, при этом важно развитие рыночных отношений, расширение частного предпринимательства – к примеру, в производственной и финансовой инфраструктурах, в сфере оказания услуг потребительского и производственного характера, приватизации организаций бытового обслуживания.
19. Влияние инвестиций на осуществление структурных сдвигов в экономике России
В целом, инвестиции в экономической системе выполняют три основные функции:
1) обеспечивают рост и качество основного капитала;
2) осуществляют структурные экономические сдвиги;
3) способствуют реализации новейших достижений научно-технического прогресса.
Важно имеющееся соотношение между накоплением и потреблением в составе национального дохода. Накопление – это основной путь обеспечения экономического роста и повышения уровня жизни населения. Инвестиционный процесс рассматривается как составная часть процесса накопления (это процессы во многом похожие, но разные по содержанию).
