Margingame

2. Борьба за долю сегмента рынка

3. Борьба за прибыль на рынке

4. Борьба за доходность рынка (например, сегмент «Облигации»)

5. Рынок, реагирующий на инвестиции (например, сегмент «Нанотехнологии»)

6. Рынок с фиксированным временем пребывания (например, сегмент «Недвижимость»)

7. Рынок с учетом эффекта обучения (например, сегмент «Фармацевтика»)

8. Рынок с учетом эффекта позиционирования (например, сегмент «Fashion»)

Рыночный механизм № 1 Конкуренция за сегмент рынка

N игроков входят на рынок емкостью М

Доходность рынка = M/N

Стоимость бизнеса = АКТИВЫ х M/N

Наблюдается мультипликативный эффект, который предполагает, что объем инвестированных денег влияет на получаемый доход.

Пример:

Рынок металлов, емкость = 10.

Если на рынок инвестируют 5 активов, то доходность вложений будет 10/5 = 2, или + 100 %, т. е. инвесторы умножат свои вложения в 2 раза, доходность на вложенный капитал составит 100 %.

Объективным объяснением будет тот факт, что на рынке есть спрос = 10 и предложение = 5, а когда на рынке спрос превышает предложение, то цены на рынке растут, и производители могут поднимать цены, таким образом, получать тот самый 2-х кратный возврат на вложенный капитал.

Если на рынок инвестировано 15 активов, то доходность вложений будет отрицательной, 10/15 = 0.67, или инвесторы потеряют – 33%

Объяснение то же самое, когда на рынке предложение = 15 превышает спрос = 10, то таким образом инвесторы начинают снижать цены, чтобы сбыть свою продукцию или, имея проблемы со сбытом, замораживают свой капитал.

Таким образом, рынок находит баланс между спросом и предложением, подавая сигналы инвесторам о необходимости вложения – высокая доходность сигнализирует о перегреве рынка; необходимости выхода – низкая доходность.

Рыночный механизм № 2 Борьба за долю сегмента рынка

N игроков входят на рынок емкостью М

Доходность рынка = М х Ni/N

Стоимость бизнеса = АКТИВЫ + M/N

Чем крупнее игрок, тем на большую часть дохода он претендует. Доход вычисляется не умножением, а сложением инвестированной суммы и дохода, полученного с занимаемой доли рынка.

Пример:

Рынок металлов, емкость = 10.

Если на рынок инвестируют 5 активов, то доходность вложений будет 10/5 = 2. Но в этом случае инвестор прибавит к своим деньгам доход в виде +

2, т. о., если инвестор вложил 10 тыс., то его капитал после операции составит 10 + 2 = 12 тысяч.

Объективно можно представить, что емкость рынка, доход делится между участниками или инвесторами. Если на рынок зашло много инвесторов, то доход будет делиться между ними, если мало, то доход будет выше, поскольку будет делиться между меньшим количеством инвесторов.

В этом варианте игры инвесторы меньше рискуют, медленнее «делают» свои состояния, но и риск потерь минимальный, поскольку доходность рынка не может быть отрицательной. За исключением тех случаев (см. раздел Опции), когда плата за вхождение на данный рынок может стоить больше, чем инвестор получает в качестве дохода. Например: плата за вхождение на рынок «Ритейл» = 1 млн. долл., а в силу конкуренции инвестор заработал 500 тыс., в результате игрок от этой операции понес убыток 500 тыс.

Рыночный механизм № 3 Борьба за прибыль на рынке

(Частный случай «Рыночного механизма № 2»)

Ni игроков входят на рынок емкостью М

Доходность рынка = М х Ni/N

Стоимость бизнеса = АКТИВЫ + M/N

Чем крупнее игрок, тем на большую часть дохода он претендует.

В этом случае подразумевается, что участники игры, инвестируя активы в один рынок, не создают конкуренцию между своими компаниями/активами, а конкурируют только с другими конкурентами.

Пример:

Рынок металлов, емкость = 10.

Если на рынок пришло 5 игроков, то доходность рынка будет 2 млн. на каждый вложенный актив, независимо от количества инвестированных активов.

Доход будет вычисляться как Сумма активов х Доходность рынка, например: если вы вложили 4 актива, то доход составил 4x2 = 8 млн.

Это позволяет учесть объем инвестора на рынке. Таким образом, предполагается, что вы можете концентрироваться на одном рынке и расти, а можете своими активами блокировать другие рынки, создавая конкуренцию другим участникам и снижая доходность рынков.

Рыночный механизм № 4 Облигации

N игроков входят на рынок облигаций доходностью М[%]

Доходность рынка = M/N Стоимость бизнеса = АКТИВЫ х M[%]/N

Процент доходности рынка делится на количество участников, конкурентность спроса, получаем доходность инвестиций.

Действие данного рыночного механизма характерно и применимо в игре в виде отдельного финансового инструмента – «Облигации». Поскольку рынок облигаций гарантирует доходность, но при растущем спросе снижает свою доходность пропорционально количеству желающих воспользоваться этим финансовым инструментом.

Пример:

Финансовый инструмент – облигации 20%

Если придет один желающий купить облигации, то они обеспечат ему доходность 20 %, но если желающих будет двое, то доходность упадет до 10 %, при четырех – 5 % соответственно, а при ажиотажном спросе из 10 желающих доходность будет составлять лишь 2 %.

Рынок облигаций является буфером и спасает в периоды спада рынка, поскольку гарантирует положительную доходность.

В случае кризиса существует возможность присвоить этому рынку рейтинг надежности и проверять на устойчивость от дефолта.

Рыночный механизм № 5. Рынок, реагирующий на инвестиции

N игроков входят на рынок доходностью М

Но в следующий раз доходность данного рынка будет другой, она будет зависеть от текущего соотношения спроса и предложения на данном рынке.

М+1 – доходность рынка = М ± m

в следующий временной промежуток становится больше или меньше в зависимости от инвестиций в этом ходу.

Либо на ± 1 пункт в случае роста/падения.

Либо на ± m пунктов.

Либо пропорционально доходности.

Либо соответственно количеству участников.

Пример:

На рынок «Нанотехнологии» текущей емкостью 2 единицы было инвестировано 4 актива, таким образом, емкость рынка в следующий период составит 4 единицы. А доход в этот период составит (= 2/4) 0,5 или – 50 % потерь инвесторов.

Но если в следующий раз на этот рынок придут, будет инвестировано 3 актива, то доход составит (из расчета новой емкости актива) = 4/3 1,33 или + 33 % на вложенный капитал.

Таким образом, рынок как бы реагирует на инвестиции, оживая или сжимаясь под воздействием вложенных средств. Возможна такая ситуация, когда никто не инвестирует в рынок, тогда такой рынок закрывается. И наоборот, инвесторы могут инициировать новый рынок, вкладывая в перспективу несколько активов с надеждой на то, что другие игроки поддержат начинание и будут вкладывать активы.

Рыночный механизм № 6. Рынок с минимальным временем (Т=3) пребывания актива на рынке

N игроков входят на рынок доходностью М

В следующий раз эти же игроки должны остаться на этом рынке, а также на третий раз эти игроки должны оставаться на рынке минимум три временных периода (Т = 3). На четвертый период игроки свободны в своем выборе и могут, как оставаться, так и перекладывать свои активы в другие сегменты рынка.

Такое положение дел происходит на рынках с низкой ликвидностью, когда невозможно и нет особого смысла быстро реализовать актив, какой бы привлекательной ни была ситуация. Такая ситуация характерна для рынка недвижимости или долгосрочных вкладов.

М – доходность актива, проявляется в каждый период времени, независимо от общего времени нахождения актива на данном сегменте рынка.

Пример:

Таким образом, инвестиции в рынок «Недвижимость» выбывают из активного оборота минимум на три периода, при этом сохраняется вероятность того, что на этот рынок могут прийти другие игроки и понизят доходность, получаемую каждым игроком в отдельности.

Например, на рынок «Недвижимость» пришло в первый период четыре актива, затем добавился еще один – пятый актив, а в третий период, еще один – шестой. Таким образом, доходность этого сегмента рынка по периодам будет следующей (5/4=1,25; 5/5=1.0; 5/6=0,83) или в первый +25 %; во второй 0.0 %; в третий – 17 %.

Рыночный механизм № 7. Рынок с эффектом обучения. Премия за нахождение на рынке

N игроков входят на рынок, один из них продолжает инвестировать в рынок на протяжении Т периодов и в результате получает премию к общей доходности +50 %. Чем больше вы находитесь на данном рынке, тем больше ваша компетентность, и за эту компетентность (кривая обучения) вы получаете премию (ориентировочно 10 % за каждый период инвестирования).

Такое положение в инвестиционной деятельности характерно для исследовательских и научно-производственных предприятий, например, в области фармацевтики, где длительность исследовательского цикла может достигать 10 лет.

М – доходность сегмента рынка проявляется каждый период времени, но каждый 4-й период инвестирования в данный рынок инвестор получает премию +50 % к основной доходности рынка, за последовательное инвестирование в долгосрочный проект.

Пример:

Если на рынок «Фармацевтика» был вложен актив, который находился в данном сегменте рынка на протяжении трех периодов подряд, то в четвертом периоде доходность инвестирования составит = 5/N4+50%

Например, если в четвертом периоде на рынке конкурировало четыре компании (было вложено четыре актива), то общая доходность составит 1.25 (25 %), а для компании, которая находится на этом рынке 4-й период, доходность будет равна 25 %+50 % = 70 %.

Рыночный механизм № 8. Рынок с позиционированием

N игроков входят на рынок с доходностью М. В одном сегменте N активов, что на обычном рынке вызывает конкуренцию между активами и, как следствие, снижает доходность = M/N.

Но находясь в сегменте рынка с возможностью позиционирования, вы можете выбрать одну из нескольких «рыночных ниш» и, соответственно, снизить конкуренцию. Но если вы столкнулись с конкурентом в нише, то конкуренция возрастает.

Такое положение с конкуренцией характерно для рынков с низкой стандартизацией и высокой дифференциацией продукта, например, рынок модной одежды.

Возможно применение ограничения, что позиционироваться и занять нишу можно только на 2-м ходу.

Пример:

Если на сегмент «Fashion» – модная одежда, зашли четыре компании, первая и вторая компании позиционировали себя в сегменте № 2, третья в сегменте № 3, а четвертая никак не позиционировала себя, то доходность сегмента распределиться следующим образом:

Доходность = [M/N] / n

Таким образом, доходность инвестированных активов будет определяться согласно формуле:

Доходность 1-й и 2-й = (5/4)/2 = 0,63

Доходность 3-й = M/N х п = 5/4 х 2 = 2,5

Доходность 4-й = M/N = 5/4 = 1,25